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2017-04-24鄭 盈芷

喬福(1540)Q1毛利率雖續看穩，不過法人估算，受衍生性金融商品交易損失，以及大筆匯損衝擊，喬福Q1單季恐將轉虧，而喬福在東歐、北美等市場接單仍穩下，Q2營收估續穩Q1；喬福去年營運雖較為衰退，惟公司仍擬維持配息1元，長期股利表現相當穩定。

喬福主要生產大型客製化機台，產品包括切削中心機、CNC車床等，產品應用領域則包括航太、車用、鐵路建設、石油探勘、風電與船舶等產業，而喬福北美市場約佔營收3成、歐洲則佔營收2~3成，其餘則為大陸等亞洲市場，喬福從接單到出貨約需2季的時間。

喬福Q1合併營收為1.47億元，季增3成，主要係受惠大陸、美國市場接單回溫；而在產品組合續穩下，法人推估，喬福Q1毛利率估可穩在25~30%；不過在業外部分，受衍生性金融商品交易損失，以及匯損影響，法人擔憂，喬福Q1恐將轉虧。

展望Q2，喬福在東歐、北美市場接單續穩下，法人推估，喬福Q2營收仍有望續穩Q1水平，並且與去年同期相當。

喬福由於主要生產大型化客製機台，接單回溫速度較同業晚，而考量大陸市場競爭依舊激烈，為穩定整體營運、分散接單風險，公司也將逐步跨入印度、土耳其等市場。

喬福2016年合併營收為5.25億元，年減37%；喬福2016年EPS為0.5元，則較2015年0.73元衰退，不過公司今年仍擬維持配息1元，以此估算，殖利率約6.6%，而公司從2003年度起，每年股利配發都在1元以上，長期維持穩定的股利表現。