.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

紙漿價格續漲，華紙Q1淡季不淡

2017-01-09claregie

近期國際紙漿價格回升，帶動華紙(1905)營運轉佳，紙漿事業部門有機會在去年第四季轉虧為盈，而因印尼200萬噸紙漿廠延後開出，且進入年節紙類需求旺季，公司預期1月紙漿價格還有機會續漲，而成品紙銷售亦佳，看好第一季營運淡季不淡。

華紙營收來源主要有紙漿與成品紙，佔比分別為15%、85%。公司年產紙漿，台灣廠25萬噸，轉投資中國鼎豐廠12萬噸；而其中8成紙漿供自用製紙，另2成則外售。而成品紙為主要獲利來源，分文化用紙及特殊用紙兩部分，其中特殊用紙毛利率較高，落在15%-20%，文化用紙毛利率偏低，約9-10%左右。

原定2016年底量產之印尼200萬噸紙漿廠延後開出，且進入年節紙類需求旺季，使紙漿價格自11月起上揚，12月更連調兩次價格，近期紙漿價格台灣報價來到每噸500美元，大陸市場漲幅較大至每噸530美元，因價格回升，使華紙看好紙漿事業從去年第二、三季接連虧損，至第四季將有機會轉盈。

公司表示，目前印尼紙漿廠開出時程仍未定，而下游廠商因庫存普遍偏低，拉貨力道仍強，預期1月紙漿價格還有機會續漲，漲幅約在10-20美元/噸，且成品紙銷售亦佳，看好第一季營運淡季不淡。

此外，公司轉投資的中國鼎豐廠，於去年中開出5萬噸的衛生紙產線投產，主要供應永豐餘五月花衛生紙，瞄準華東中高端市場，至12月已全產全銷，公司表示，估計一年可挹注營收約15億元。

而特殊紙為公司獲利金雞母，除標籤用紙持續因客戶需求開發高階產品外，今年切入了醫療用紙，由於產品單價及毛利皆為公司各產品線最高，目前公司每月出貨200-300噸，佔市場規模不到1%，看好後續出貨量快速爬升，可望成為今年主要營運動能之一。