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豐興上半年鋼品利差看佳，配息表現可期

2017-01-23鄭 盈芷

豐興棒線廠設備(圖片來源:豐興網站)

豐興(2015)去年自結營業利益年增近5%，不過因業外認列實聯中國資產減損2.77億元，去年自結稅前淨利轉為年減7.7%，法人認為，有鑑於豐興去年本業獲利亮眼，今年股利仍續看穩，而豐興1月棒線、型鋼接單仍佳，利差也維持理想，至於鋼筋報價也相對有撐，法人看好，豐興上半年鋼品利差將有機會優於去年同期。

豐興主要產品為鋼筋、型鋼與棒鋼，鋼筋雖占豐興營收規模最大宗，但毛利率僅0%~3%，反觀型鋼、棒鋼毛利率則可達12%~20%不等，為影響獲利最主要因素，而鋼筋約佔營收35%~40%、型鋼與棒鋼則各約佔30%~35%。

豐興自結2016年營業利益為23.59億元，較2015年的22.55億元增長4.6%；豐興去年上半年受惠於棒線利差持續改善，加上下半年型鋼獲利漸入佳境，豐興去年本業獲利表現亮眼，不過，豐興因透過子公司興豐控股持有實聯中國約5%，受大陸純鹼市場產能過剩，價格低迷影響，而認列一次性資產減損2.77億元，致使豐興自結2016年稅前淨利22.15億元，較2015年的24億元下滑7.7%。

法人指出，豐興去年因營業利益表現亮眼，預期今年仍可維持穩定的配息表現，以此估算，豐興隱含配息率將逾5%。

受惠於型鋼價格走高，加上營建趕工需求帶動，豐興去年11、12月型鋼出貨量明顯衝高，也導致豐興目前型鋼庫存水位偏低，豐興1月份型鋼產線依舊忙碌，而受型鋼產線忙碌擠壓鋼筋產量，近期豐興鋼筋接單雖也不差，不過供給量則相對有限，也使鋼筋報價相對有撐。

法人指出，豐興目前棒線仍維持理想利差，而型鋼報價經過近3個月拉漲，利差已幾乎與棒線相當，整體來看，若原料成本可維持平穩，則豐興今年上半年鋼品利差還有機會優於去年同期。