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晉倫去年EPS約達2.6元,隱含殖利率8-9%

2017-02-03claregie

 

晉倫(6151)去年受到大陸市場銷售狀況不佳,使全年營收降至18.65億元、年減3.97%。幸而公司致力於體質調整,提升獲利能力,自結去年稅後淨利達1.44億元,法人預估去年EPS約可達2.6元,以過去經驗股息配發率皆達8-9成來看,隱含殖利率約8-9%。公司並從去年底調整大陸市場營運模式,轉由經銷商負責銷售,可望帶動出貨量提升,法人預期,今年大陸地區出貨量可提升一成以上,台灣地區則相當穩定,雖第一季為傳統營運淡季,看好後續營運可逐季往上,整體表現亦可優於去年。

 

晉倫為工程塑膠粒製造廠,包含尼龍、聚丙烯(PP)、聚碳酸酯(PC)、ABS、PBT等複合材料。在產品應用方面,電子塑膠件佔營收比重約47%,車用相關約佔46%,其他則佔7%。生產基地分台灣廠與大陸廠,生產產品相同,惟台灣廠生產較精密塑料材,約佔營收比重6成,其中約達7成為外銷,至於大陸廠則以內銷大陸市場為主。

公司去年受到大陸客戶銷售狀況不佳,累計前三季營收13.58億元,年減8.37%;幸而第四季調整為由經銷商負責大陸地區出貨以及拓展客戶,有見成效,電子及車用訂單出貨暢旺,使第四季營收達5.07億元,季增15.44%、年增10.22%,帶動去年全年營收達18.65億元、減幅縮小至3.97%。

去年上半年由於原物料仍屬低檔,使毛利率維持在22~23%較高水位,但下半年隨低價庫存用完,且部分客戶議價,使第三季毛利率來到18.9%,法人預期第四季以至今年都將維持在差不多水位。

且公司去年亦致力於調整費用支出,使營收雖降,但獲利能力提升,自結去年稅後淨利達1.44億元,約相當於2015年稅後淨利1.45億元,法人預估去年EPS約可達2.6元,以過去經驗股息配發率皆達8-9成來看,隱含殖利率約8-9%。

而進入第一季為傳統淡季,營運降溫,不過公司表示,今年大陸地區營運方向將以透過經銷商出貨為主,一方面可降低至各地設辦事處的營運成本,且因經銷商耕耘較深、客源亦廣,預期可提升出貨量一成以上,而台灣地區目前營運仍穩健,法人看好今年在營運調整下,獲利可望逐季往上,整體表現亦可優於去年。

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