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宏正Q1營收估季成長；今年毛利率持穩高檔

2017-02-03張 以忠

宏正(6277)今(2017)年第1季預計有遞延專案入帳，法人表示，第1季營收估較前季及去年同期成長，全年來看，去年成長幅度低於預期的專業影音，今年相關新品將逐步發酵，營收估增雙位數，高端應用的Over IP KVM(遠端管理控制KVM)部分，持續切入科技大廠供應鏈，今年營收成長幅度仍高，消費型KVM則還需觀察整體市況而定，整體而言，今年合併營收可穩定成長，毛利率持穩在6成高檔水準。

宏正為KVM(Keyboard-Video-Mouse切換器)專業製造商，產品營收結構為KVM約65%(其中消費型/SOHO佔26%、企業級39%)、專業影音產品約17%、其餘為其他；以市場別來看，亞洲佔47%、美洲29%、歐洲22%、其他2%。

宏正去年前3季營收達36.96億元、年增3.09%，毛利率60.22%、年增1.69個百分點，營業利益7.25億元、年增11.05%，EPS達5.05元、優於上年同期的4.39元。

宏正去年第4季營收達12.37億元，季減3.22%、年減5.05%，主因為有專案遞延出貨所致，法人表示，第4季獲利估季減，惟在產品組合轉佳之下，有機會呈年增，全年EPS估近7元表現。

短期來看，法人表示，由於今年農曆年節提前，1月營收相較去年同期會較為平淡，不過以整個季度來看，受惠有遞延專案入帳，第1季營收估較前季及去年同期成長。

全年來看，法人表示，去年專業影音營收成長約6%，成長幅度低於預期，今年相關新品將逐步發酵，包括多進多出矩陣切換器、環控系統以及HDbaseT相關設備將逐步發酵，該產品線營收估增雙位數。

以目前產品拓展進度來看，多進多出矩陣新品有機會在今年第1季開始發酵，環控系統則預計第2季或下半年逐步發酵。

高端應用的Over IP KVM部分，宏正持續切入科技大廠供應鏈，包括半導體廠、PCB廠等都有接獲訂單，去年該產品線營收成長約17%，預估今年營收成長幅度有機會維持高檔。

消費型KVM部分，由於去年中小型企業資本資出較為保守，使整體出貨表現較為平淡，今年還需觀察整體市況而定。

整體而言，法人表示，今年宏正合併營收可穩定成長，毛利率持穩在6成高檔水準。