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友輝營運暫趨穩;去年EPS估逾2元

2017-02-06許 暁嘉

光學膜大廠友輝光電(4933)去年在面板產業景氣回溫、零組件價格壓力減緩、產品組合調整、中小尺寸產品出貨成長、原料成本下降等因素支撐下,營收雖然衰退,但毛利率回升,推估全年每股盈餘維持2元以上水準。

 

展望2017年,預期在中國面板產業持續壯大、關鍵零組件供應在地化趨勢下,光學膜競爭壓力仍在。但短期內因面板供需尚穩,加上公司產品組合持續調整,推估營收復甦力道雖有限,但毛利率應有機會持穩。惟第一季適逢春節、淡季,預估營收可能季減兩位數幅度。

 

友輝為化纖大廠新纖轉投資光學膜廠,主要產品為增亮膜/聚光片、複合膜、擴散膜等等,生產基地位於台灣桃園大溪,總產能可達500萬平方米/月以上。受到中國大陸在地供應鏈崛起、競爭增強及光學膜因供給過剩而持續跌價影響,近年營運陷入修正,公司亦積極調整產品組合。

 

受到產業競爭壓力不減、光學膜持續跌價、公司調整接單策略等因素影響,2016年營收衰退16%。但產品組合改善、原物料跌價、成本降低,毛利率反而提升。過去主力產品為大尺寸應用,中小尺寸產品比重僅約2成左右,去年電視、IT應用比重已降到6成多,中小尺寸比重相對上升到3-4成。主要客戶包括台灣、中國大陸及韓國廠商。

 

友輝2016年第三季營收約8.92億元、季增11%、年減13%,毛利率17.7%,季增約1個百分點、年增約5.8個百分點,營業利益5900萬元,稅後盈餘4300萬元,每股稅後淨利為0.56元。累計前三季營收約24.9億元、年減17.7%,毛利率16.66%、年增近5個百分點,營業利益1.58億元、稅後淨利1.06億元、每股盈餘1.38元、年增8%。

 

第四季營收約8.8億元、季減約1%、年減約12%。全年營收約33.67億元、年減16.33%。

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