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旭然1月營收平、2月回升，全年重回成長軌道

2017-02-07林詩茵

液體過濾設備與耗材製造商旭然國際(4556)，去(2016)年底雲科二廠加入運轉後，營收展開回升，雖今年1月在農曆年長假干擾工作天期減少下，營收不易展現動能，但估2月在產能和接單均成長下，營收可望恢復成長，整體第1季即可展現新廠效益，全年營收可重回成長軌道。

旭然為工業用液體過濾分離設備廠商，並垂直整合銷售高階奈米、微米的濾心、濾袋等耗材產品，其中，濾殼設備與客戶的資本支出息息相關，波動相對大，而耗材則因需求平穩，可為公司帶來穩定的現金流。去年旭然受客戶放慢資本支出下，全年設備佔比剩25%，低於過往的3成，而耗材營收則提升至逾7成，公司表示，今年看好兩岸半導體、電子科技廠擴產強勁，且美國頁岩油需求重回成長下，今年設備佔比有機會回到3成，耗材降至7成以下。

雖然旭然去年受客戶放緩資本支出影響，營收僅3.66億元，年減8.9%，但公司產品對客戶的交期，卻一直長達8至10周，成為服務上唯一不令客戶滿意的部份。旭然表示，客戶對公司的技術、服務、品質、良率幾乎滿分，為解決交期太長問題，公司進行了雲科二廠的興建，而隨著去年底新廠加入後，目前的交期已順利縮短至4~6周。

今年的市場需求部份，旭然則表示，今年公司的主要動能仍將來自兩岸的半導體、電子科技產業的擴廠需求，同時，美國政策激勵重啟頁岩油的投資，相關設備訂單也看到回溫，預料上述市場將為今年的營運成長動能。

此外，旭然也看好歐洲與美國經濟穩定復甦，將帶動全球食品、石化等產業的國際訂單，公司認為，在雲科二廠加入後，公司交期縮短，在爭取訂單上也更有利。

至於外界關注的上游PES膜材原料佈局，旭然則表示，相關產能也陸續開出，公司將對客戶端進行測試、驗證，最快第4季即有機會自製上游膜材，將屆時將更有利公司原料、成本掌握，並可擴大爭取更多領域新興產業的訂單。

而旭然二廠的年產值規劃為6億元，是一廠4億元的1.5倍，總計兩廠的總產值達到10億元大關，法人表示，旭然產能已到位，接單狀況將是營運成長的重要觀察指標。

法人估，旭然去年前3季EPS為0.28元，第4季營收雖季增26%，但全年營收仍衰退近1成，估去年EPS將在0.5元左右，低於前年度的0.89元；而今年預估在新廠效益展現下，全年營收將重啟成長1成左右，EPS也有機會重回1元大關。