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南僑油脂+鮮奶油新產能報到 今年營運成長續佳

2017-02-09jolliu

南僑(1702)去年第四季至今年農曆年前適逢兩岸油脂旺季，且在棕梠油價格走升，南僑亦有小幅價格調整，加上金山一期廠新廠投產，帶動南僑第四季營收42.73億元，年增6%、創單季新高，全年營收162.81億元、年增5.18%，自結稅後獲利12.23億元、年增近1成，亦創新高，EPS約4.92元。展望今年，隨金山一期廠投產，南僑今年油脂每月產能預期可再新增4,800噸，加上鮮奶油新線亦將在第二季投產，今年南僑營運成長仍看好。

油脂大廠南僑在中國高級烘焙用油市場的市佔率為第一名。南僑業務主要有五大類，包括油脂、洗劑、冰品、食品及餐飲，目前營收比重分別是60%、4%、8%、14%及12%。南僑旗下產業中國油脂占比60%、泰南僑營收占比為11%、上海寶萊納占8%、皇家可口占7%，台灣油脂約占比10%。而以獲利來看，兩岸油脂占獲利比重約80%；南僑目前在中國有天津、廣州兩座油脂廠，上海金山一廠則在去年年底完工。

南僑去年第四季至今年農曆年前適逢傳統兩岸油脂旺季，在原料棕梠油價格走升下，南僑亦有小幅價格調漲，加上金山一期廠新廠投產，帶動南僑單季營收42.73億元，年增約6%、季增3%，創單季新高；回顧南僑去年營運，在兩岸油脂穩健成長帶動下，南僑全年營收162.81億元，年增5.18%，全年自結稅後獲利12.23億元、年增約9.8%，續創歷史新高，EPS約4.92元。

至於今年展望上，南僑上海金山新廠第一期產能已在去年年底投產，帶動南僑今年油脂規劃產能每月將可再新增4,800噸；而近兩年因產能滿載、成長放緩的鮮奶油產線，南僑亦在廣州廠設立新線，規劃產能為天津廠鮮奶油產線的2倍，預計投產時間會落在今年第二季，法人看好中國市場鮮奶油需求強勁，後續南僑鮮奶油在新線帶動下成長可期。

另外，在去年成長亮眼的冰品部分，因應冬季草莓季到，且由於今年冬季偏暖，南僑杜老爺新品廣告已經先行投入，法人看好南僑今年冰品仍有望迎來溫和成長。

後續展望上，南僑指出因新產能陸續會在今年開出，應可帶動未來3至5年的營運成長，法人則指出，由於今年南僑新產能成本仍高，獲利成長幅度相對較小，但根據歷史經驗來看，後續3年隨新產線利用率提升，有望再帶動南僑長線營運顯著升溫。