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長興去年EPS估2.3元；今年Q1營收成長佳

2017-02-09jolliu

長興(1717)上周公布自結去年全年稅前獲利31.92億元，較前年衰退約8.5%，獲利衰退主因係受去年下半年原料價格逐步走升影響，造成長興下半年毛利率承壓，法人評估長興全年稅後獲利約在25.4億元上下、EPS約2.3元。展望今年第一季，法人看好去年長興三大產線均有擴產，而長興產品價格亦較去年同期走升，單季營收有望迎來高個位數的年增表現。

成立50年的老牌化工大廠長興，是亞洲最大合成樹脂廠、全球最大的乾膜光阻劑供應商，並為全球前三大UV光固化樹脂供應商；其合成樹脂、電子化學材料和特殊化學品佔營收比重各約55%、26%和18%，其中，合成樹脂產品主要為通用樹酯、塗料樹酯與不飽和聚酯樹酯，電子材料則以乾膜光阻劑為主，並已藉由合併日本公司Nichigo-Morton Co拓展高階電子材料市場。長興的外銷區域則以中國為大宗，占營收約66%。

回顧長興去年營運成績，自下半年起長興原料價格持續走升，長興產品價格亦逐步反應，帶動長興營收大致持平前年水準；至於在獲利表現上，由於第四季長興原料均有不低幅度的價格走升，長興雖已逐步反應至產品端，但仍對毛利率產生壓力，全年稅前自結獲利31.92億元，較前年同期衰退約8.5%，法人評估長興稅後獲利25.4億元、EPS約2.3元。

而在今年展望上，由於去年以來長興各市場銷量持續緩增，因應產能需求、長興三大產品線均有擴產，是以法人評估長興在今年第一季有新產能挹注、產品價格亦較去年同期走升，長興第一季營收年增應可迎來高個位數成長。

不過在第一季獲利展望上，法人評估，長興部分產品可因應原料走升調漲產品價格，但仍會有1~2個月落差，以合成樹脂原料SM來看，年後價格仍呈走升，是以仍需持續觀察長興產品價格調漲時間，法人預期長興第一季毛利率仍有原料走升壓力。