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元山Q1獲利恐受匯損侵蝕；Q2營收將拚新高

2017-05-10鄭 盈芷

受惠於營收規模與熱傳比重提升，法人推估，元山(6275)Q1營業利益將明顯年增，不過受業外大筆匯損拖累，元山Q1獲利恐也難逃年減的狀況；展望Q2，在家電傳統旺季帶動下，元山4月營收創下歷史次高，法人看好，元山在家電代工與車用風扇出貨增長下，Q2營收有望創高，不過仍需持續留意匯率對獲利的影響。

元山營運主要分熱傳跟家電兩大事業部，熱傳產品以車用佔3成以上為最大宗，且毛利率也最佳，其次則依序為雲端、工業設備與高階資訊產業，至於家電則包括元山自有品牌、家電代工與大陸尚朋堂；熱傳與家電約都約佔營收5成。

元山Q1合併營收為6.4億元，年增19.7%，主要係受惠於熱傳出貨成長，其中又以車用風扇貢獻最為明顯；在營收規模提升、熱傳比重增加下，法人看好，元山Q1毛利率將較去年同期增長，以此估算，元山Q1營業利益將較去年同期大增；不過，受到台幣急升衝擊，法人初估，元山Q1匯兌損失恐將逾2000萬元，恐拖累元山Q1獲利較去年同期衰退。

觀看元山Q2營運，受惠於傳統家電旺季來臨，元山4月合併營收達2.42億元，創下單月營收歷史次高，月減5.44%，而若將台幣升值幅度排除，元山4月營收其實與3月表現相當；法人看好，元山Q2在家電代工營收增溫，加上高雄廠風扇擴產已經完成，Q2車用風扇仍有持續成長的空間，元山Q2合併營收將有機會突破7億元創高。

不過，受到台幣匯率走升影響，由於元山熱傳事業幾乎都收美金，但成本則是付台幣，無法做到自然避險，法人也擔憂，隨著元山熱傳營收逐步擴大，匯率恐將侵蝕獲利表現，後續仍需持續留意匯率變化。