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紙漿、文紙價格續揚，華紙Q1、Q2營運逐季往上

2017-03-31claregie

國際漿價持續上揚，除今年第一季逐月皆調漲30美元/噸，4月報價出爐，每噸續漲30美元，帶動華紙(1905)銷售價上揚，看好營運動能持續往上。且因成本墊高，華紙3月調漲文化用紙價格5-10%後，目前4月將續漲7%，法人預期，今年第一、二季營收、獲利可望逐季成長。

觀察華紙2016年產品營收，紙漿佔10-15%，文化用紙佔45%、特殊紙35-40%、衛生紙約5%。產品毛利率部分，以特殊紙達15-20%最高，文化用紙亦有10%左右，衛生紙約5%，紙漿則受國際漿價拖累，去年整體仍處虧損狀態。

去年短纖漿價直至10月才起漲，從低點每噸460-470美元提升至約500美元，帶動第四季營運顯著回溫，合併營收達58.07億元，季增8.58%、年增6.61%，毛利率9.56%、營益率2.54%，稅後淨利1.54億元，EPS 0.14元，優於第三季的0.05元。公司去年EPS 0.35元，擬配發0.35元現金股利，盈餘配發率達100%。

公司表示，今年起國際短纖漿價持續攀升，1、2、3月皆調漲30美元，4月市場亦已喊出再漲30美元的態勢已確立，且後續4-6月進入漿廠歲修旺季，此外，印尼漿紙廠規畫開出新產能，但至今開展進度遞延。並有巴西百萬噸漿廠日前發生鍋爐爆炸，維修恢復估需3個月，使今年上半年短纖紙漿價格有撐，估可維持在每噸630美元。

紙漿價格上揚，帶動公司文化用紙調升價格，3月調漲文化用紙價格5-10%，預估4月將再調漲7%，反應成本，法人預期，華紙今年第一、二季營收、獲利皆可呈現逐季成長的態勢。

展望今年營運動能，公司將主要產能投入特殊紙生產，提升整體毛利率，而文化用紙產能雖受壓縮，但公司新增進出口貿易文化用紙之業務，今年成長力道強，可望帶動紙品銷售量提升，且隨著產品售價往上，法人預估今年營收年增幅達雙位數成長。