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杏昌Q1業內業外皆美；隱含現金殖利率5%

2017-05-10jolliu

杏昌(1788)第一季因國內血液透析耗材訂單穩健小增帶動，單季營收7.09億元、年增3.5%，而在獲利表現上，法人評估杏昌第一季毛利率約有等同去年同期(約21%)的水準，本業獲利小幅看增，而在業外收入上，由於台幣強升帶動，杏昌將可有匯兌收益進帳，內外皆美。而在股利政策上，杏昌董事會已決議配發現金股利5元，以昨(26)日收盤價96.7元計算，隱含現金殖利率約5%。

杏昌以代理歐美日一線廠牌醫療器材為主，初期以血液透析市場起家，台灣市占率約40%，2010年起跨入自費牙科領域，去年牙材佔營收比重已升至約10%，另外，也透過轉投資持股的杏華生技跨入呼吸治療和睡眠領域，並與三本國際合資成立杏合生醫，跨入製造領域。

回顧去年杏昌營運表現，在血液透析耗材新機款導入台灣市場帶動下，杏昌透析耗材維持穩健成長，全年營收28.33億元，年增3.38%，毛利率雖短期一度小受日圓升值干擾，但全年水準亦維持在21%上下，惟因所得稅率小幅增加，稅後淨利2.08億元、年減約4%，EPS 5.93元。在今年股利政策上，杏昌董事會已決議將配發現金股利5元，現金配發率約84%，以昨(26)日收盤價96.7元計算，隱含現金殖利率約5%。

而在第一季營運表現上，透析耗材國內訂單仍保有穩健成長，帶動杏昌單季營收7.09億元，年增3.5%，法人估杏昌毛利率仍可持穩去年同期水準，本業獲利即有小幅年增空間；而在業外收入上，法人指出因台幣第一季匯率走高，身為進口商的杏昌在匯兌上也有受益，第一季匯兌收益表現可期，內外皆美。

展望今年第二季營運，法人指出上半年杏昌營運相對持穩，國內市場需求不易有劇烈波動，法人評估第二季單季營收將有近前季水準，在訂單相較去年同期小增帶動下，亦有個位數成長空間；而在後續展望上，下半年陸續會有醫院標案進行結標，屆時營收會有優於上半年的表現，全年營運仍看穩健向上。

至於在轉投資公司表現上，杏昌表示杏合生醫今年進行公開發行的策略不變，惟具體時間表仍未出爐。