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材料Q1獲利估持平同期；Q2營運近前季水準

2017-05-10jolliu

材料-KY(4763)第一季營收人民幣8,679萬，年增7.83%，成長主因來自去年擴增一條絲束產線開始產生貢獻，惟在第一季美元再較去年底走弱，導致材料業外仍有匯兌損失，法人估匯損金額約與去年相當、干擾不大，法人亦評估材料第一季獲利表現約持平去年同期水準。在後續展望上，法人預期材料第二季營收應在人民幣8,500萬~8,600萬之間，與第一季營運表現相當，但業外匯率上，由於今年美國主打弱勢美元政策，第二季恐仍有匯損干擾。

材料-KY掌握製作醋酸纖維絲束的技術，其主要應用為香菸濾嘴，全球香菸濾嘴市場為寡占型市場，大多數的濾嘴產能由分屬美、歐、日的四大菸廠一貫廠開出，材料全球市佔率約為2%，客戶集中在新興市場，南美洲大型濾嘴與香菸品牌集團Globalfilters與Tabacalera Hernandarias為其最大客戶，佔材料營收超過二成，並為了確保料源已入股材料-KY，第二大客戶為埃及香菸大廠Eastern，營收占比逾一成，另外，台灣菸酒也是材料的客戶。

在材料-KY第一季營運成績上，在去年絲束產能再增一線，理論產能自原先9,000噸提升至10,000噸帶動下後，今年單季營收8,679萬人民幣、年增7.83%，惟在第一季強勢台幣影響下，換算為台幣後單季營收3.93億，轉為年減3.22%。至於在獲利表現上，法人估計以人民幣/美元匯兌走勢來看，由於美元再較前季走低，人民幣/美元匯率來到與去年同期相當水準，匯損幅度應亦與去年同期相當，在台幣1,200萬元上下，全季獲利表現亦將持平。

展望後續營運，法人評估材料第二季訂單約與第一季大致持平，季營收估計會在人民幣8,500萬元~8,600萬元之間，惟匯率上台幣仍成強勢，換算回台幣營收時恐仍有年減影響，且今年在美元弱勢政策下，第二季亦恐有匯損干擾。

至於在新廠中峰化學部分，新廠預計會在5、6月之間正式投產，預計第三季將可開始產生營收貢獻，至於在由中峰化學自供醋片的時間點，法人表示材料與原始醋片供應商的年度合約應至今年第四季，後續如部分開始採用自供醋片時間點也會落在年底，是以今年毛利率上行空間較小，法人預期全年毛利率約在接近3成、明年有機會達到更高水準。