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慧洋Q1本業持平但業外收入減，獲利年減仍高

2017-05-10jolliu

去年散裝市況低迷，連帶影響散裝航商營運表現，慧洋-KY(2637)雖本業表現受影響，但在補償款與沒收訂金等業外收入挹注下，去年全年稅後淨利近14億元、年減約4成，EPS 2.69元，獲利仍優於同業表現。至於今年第一季營運表現，法人評估慧洋在散裝市況改善與去年下半年新船挹注下，本業約有持平去年同期水準機會，但因去年同期業外賠償金等收入高，慧洋第一季獲利年減仍深。

慧洋-KY主要從事中小型散裝船租賃營運，船型以巴拿馬型和輕便型為多，海岬型船僅有3艘，且均有10年長約。慧洋並為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司，慧洋近年積極訂造新船舶，目前總船隊規模已達114艘、1成為自營，平均船齡為6年，是國內船舶數量最多的散裝航商；而在今年13艘新船交船後，由於慧洋近期已規劃處分1艘舊船，今年船隊規模將達126艘船，其中約68艘為符合公約的環保節能船。

最新一期(4月7日)波羅的海指數(BDI)受惠於巴拿馬船型租金強升帶動，較前期上升8點、持穩在1,223點，擺脫過去因海岬型船租金下滑連七期走降影響。展望後續，法人預期由於各地基礎建設需求仍在，後續鐵礦砂市場展望仍佳，海岬型租金仍有機會看升，散裝市場二、三季展望仍佳。以目前市況來看，海岬型船日租金15,570美元、較去年同期增加近3倍，巴拿馬型船日租金1,1443美元，亦年增逾2倍，市況大幅優於去年同期表現。

而在慧洋第一季營運成績表現上，今年前兩月合併營收17.17億元、年減6.43%，前兩月自結稅前獲利1,748萬元，則因去年同期業外有提前解約補償金與未履約沒收訂金等收入進帳、年減九成，EPS約0.03元。至於慧洋第一季營運成績，法人評估在市況改善與去年下半年新船效益帶動，慧洋本業營運應有持平去年同期水準機會，但在業外收入減少影響下，全季獲利年減仍高。

回顧慧洋去年全年營運成績，在去年散裝市況低迷影響下，慧洋全年營收106.79億元、年減4.6%，由於慧洋船舶受租約保護，現貨船比重相對低，是以相對散裝同業衰退幅度亦較低；不過在獲利上，因去年換約船舶數量高，毛利率降至15%，相較去年減少近10個百分點，但在業外有客戶提前解約補償款、沒收訂金等收入逾4,200萬美金挹注，稅後淨利近14億元、EPS 2.69元。