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工程高峰+呆帳回沖，中鼎Q2獲利可望飆升

2017-06-06林詩茵

中鼎

國內統包工程大廠中鼎(9933)在工作天期回穩下，3、4月營收回到58和55億元，估隨著馬來西亞石化大案、阿曼煉油石化工程進入施作高峰期，營收還將進一步走升，營運回到高檔區；值得留意的是，中鼎因為過去幾年有關聯企業認列應收帳款損失，但5月由於該子公司獲得資金的挹注，順利付款，致第2季也將有相關回沖利益。法人估，單季光該利益挹注EPS 1.25元，第2季整體EPS有機會達到2元，將為單季歷史新高紀錄；全年EPS有機會站穩4元。
中鼎去年新接工程案量達到856億元，致公司在手工程案量穩居高達到2千多億元，而去年營收因此首度突破700億元，改寫歷史新高紀錄，而今年公司在手案量仍有2千億元高檔，今年多筆個案又進入施作高峰期，預估全年營收可望維持成長態勢。

中鼎台灣三大電廠的工程已漸入尾聲，但海外馬來西亞、沙烏地阿拉伯和阿曼的工程則接續成為今年的主要營收來源。中鼎表示，馬來西亞石化案今年將進入施作高峰期，而阿曼案則去年剛開始認列，營收貢獻度低，今年的工程進度將增加，成為支撐今年營收成長的動能之一；此外，去年和合作夥伴共同得標的台灣兩筆下水道工程，今年也展開施工，亦為業績來源。

從中鼎第1季業績觀察，單季營收151.79億元，年增11.33%，而毛利率8.48%，雖低於去年同期的10.69%，但與上季的7.38%，單季營收回穩，而單季雖有匯兌致其他損失，令EPS 0.58元，低於去年同期的0.62元，但營運成績符合法人圈預期。

中鼎表示，去年首季毛利率達到10.69%，主因子公司有一次性的收入拉高毛利率，若單看中鼎毛利率，則營運表現平穩；預料在近期公司接案毛利率穩定下，全年毛利率有機會略優去年。

針對後續的新接案，中鼎表示，公司持續看好台灣的綠能、交通需求，也看好美國有頁岩油的積極發展商機，同時，中東海灣六國石化業者對下游投資意願提高，且東南亞和印度市場仍有基礎建設商機，公司對今年的新接單仍維持正向。

中鼎內部今年最看好的是美國市場，去年公司已承攬台塑集團美國汽電共生電廠的基本設計工作，看好今年該案將進入正式發包興建階段，中鼎將積極爭取商機；同時，中鼎與合作夥伴SABIC擬與ExxonMobil合資在美國投資百億美元的石化案，同樣在美國爭取龐大商機。

除工程業績外，中鼎今年5月因關聯企業間的應收帳款呆帳回沖，金額高達9.59億元，將對單季EPS貢獻逾1.25元，可望使單季EPS衝高。

法人估，中鼎5、6月營收可持續走升，單季營收可優於首季，在台幣匯率升幅較緩和下，單季本業獲利亦可優於上季；若加上呆帳回沖，則單季EPS將可從1.9元起跳，甚至突破2元大關，將成為單季歷史最佳成績。

而全年度，法人估，中鼎今年營收可以站穩700億元，並較去年小增5%，估達740億元，再創新高，毛利率有機會達到8.8、8.9%，全年本業EPS重回3元，加計呆帳回沖，則今年EPS可站穩4元。