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新興Q1估業績較淡；Q2、Q3營運有望逐季揚

2017-03-01jolliu

農曆年以來散裝航運轉淡，海岬型日租金自去年底高點回落，連帶BDI指數走跌，但新興(2605)評估今年日租金行情應可優於去年同期，第一季春節雖較淡，但後續兩季業績看可逐季升溫，惟第四季又有兩艘租金水準較高的長約船到期，法人評估屆時將對新興毛利率產生壓力，因新興現貨船數目再較去年增加，今年獲利能否較去年成長，仍需持續觀察後續日租金走勢。

創立於民國57年的新興，船隊目前共有18艘各型貨輪，包含2艘輕便極限型散裝貨輪，2艘Kamsarmax型散裝貨輪，9艘海岬型噸散裝貨輪，2艘自卸型木屑船以及3艘30萬噸超大型油輪(VLCC)，目前長約船約4艘，其餘皆為現貨船；目前船隊總載重噸位達2.79百萬噸、平均船齡7.4年。今年一月已經有一艘新造超大型油輪加入船隊，另外第二季還排定有1艘新造鐵礦砂專用輪(VLOC)下水。

由於農曆年屬散裝傳統淡季，海岬型船日租金持續走跌，連帶BDI指數亦持續走降，以新興各船型日租金行情來看，在市場欠缺實際需求影響下，目前海岬型運價已從去年底高點每日19,515美元回落，目前約在單日4,655美元，輕便型運價自年底以來一直維持在單日5,600美元左右震盪；至於在油輪部分，超大型油輪日租金水準約在4萬元左右，VLOC日租金則在23,000元左右。

展望今年，新興評估因去年陸續有長約船到期轉作現貨船，但由於今年散裝市況較樂觀，日租金行情應可優於去年同期，第一季農曆年前後較淡，後續兩季則看業績可逐季升溫，至於第四季，新興因又有兩艘長約船到期，法人評估由於此兩艘船長約日租金遠優於現在散裝行情，屆時恐會對新興毛利率產生壓力，今年獲利如要成長，則需觀察後續散裝日租金走勢而定。

回顧新興去年表現，因第四季美國大選後激勵原物料行情，帶動散裝各式船型日租金均呈走高，新興雖有長約船到期，但在現貨船日租金走升帶動下，單季營收9.4億元、季增1成；至於在獲利上，在業外部分新興第四季已有售出1艘船齡10年的超大型油輪，獲利約150萬美元，是以法人評估新興單季獲利約在1.3億元，季增5成，全年稅後淨利則約近6.2億元，EPS約近1.1元。