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雷笛克Q1估偏淡;預期Q2回溫

2017-03-01許 暁嘉

二次光學透鏡/半成品模組廠雷笛克光學(5230)今年1月份營收降到7000多萬元、月減及年減幅度均超過3成,主要係受到農曆春節及淡季因素影響。預期第一季整體表現偏淡,第二季可望回溫。

全年來看,公司對於今年的獲利看法仍正向。主要係因為客戶結構及產品、訂單組合已較過去改善,加上折舊費用降低有助於毛利率表現。至於車燈透鏡等車用產品出貨狀況,短期內既有德系客戶訂單應仍穩定、但規模仍有限,至於新客戶放量時點還要觀察。

雷笛克為LED二次光學透鏡供應商,主要產品應用在專業/智慧照明市場,包括路燈、舞台燈、工程照明、醫療照明、農林漁牧照明等等。目前二次光學透鏡營收占比約達8成,模具及模組合計比重約2成。其中,戶外照明比重約45%,商用室內照明比重約35%,包含舞台燈、車燈等其他應用產品比重約2成。

過去幾年曾經為了維持產能稼動率而積極接單,造成營收擴大、但毛利率及獲利下滑。隨著客戶結構與接單策略調整,以及折舊費用逐步下降、成本費用改善, 2015年營收創高、毛利率止穩、獲利回升。2016年因接單謹慎致使營收下滑,但毛利率持續走高。

雷笛克2016年第三季營收表現平平,但單季毛利率站上42.97%、創下自2013年第三季以來、近三年來波段新高,使得單季每股盈餘來到0.74元、季增45%、年增3%。惟因上半年獲利下滑,因此前三季營收約9.75億元、年減約8%,營業利益1.07億元、年減14%,稅後淨利8500萬元、每股盈餘1.71元、年減17%。

去年第四季營收約3.46億元,為全年度業績高峰。累計全年營收約13.2億元、年減8.75%。推估獲利表現有機會保持平穩。今年1月份營收降到7020萬元、月減38.08%、年減37.88%。

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