.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec

上銀上半年接單佳；市場看好售價有機會好轉

2017-02-24鄭 盈芷

圖片來源:截自上銀網站

受惠於大陸等市場需求回升，加上智慧自動化趨勢帶動，上銀(2049)目前接單續旺、產能滿載，法人看好，上銀上半年營收也可望一季比一季好，而隨著國內工具機景氣脫離谷底，加上原物料與人事成本墊高，近期除工具機業者考慮與客戶調整售價，上游關鍵零件供應鏈也醞釀漲價，法人認為，短期工具機產業雖有台幣升值不利因素，惟若市場秩序回穩、報價能適當反映成本，將有助於強化上銀今年的獲利表現。

上銀主要產品包括線性滑軌、滾珠螺桿與工業機器人，目前競爭對手以日廠THK、NSK為主；上銀亞洲市場約佔營收61%，國內市場佔14%，另外，歐洲佔21%，美洲佔6%，主要應用產業為工具機、機械製造、電子與醫療等。

上銀去年Q4雖有歐美年底長假因素干擾，不過在大陸市場需求成長、產能增加帶動下，上銀去年Q4合併營收達45.4億元，季增7.6%，改寫單季營收歷史新高。

觀看今年Q1營運表現，受到農曆過年影響，上銀1月合併營收雖月減19%，惟年增則達26%，營運動能仍相對強勁，法人認為，2月受工作天數少、加上月底長假影響，上銀2月營收估將較1月下滑，惟仍可望明顯優於去年同期，而3月份營運動能則可望進一步轉強。

值得注意的是，國內工具機業者近期接單狀況已見轉好，而過去兩年國內工具機業受大陸經濟成長趨緩，加上當地工具機業者價格競爭，而台幣貶值幅度又追不上日、韓競爭同業，導致國內工具機廠營運面臨較大的挑戰，許多業者也祭出優惠價格以鞏固市占率，不過近期隨著產業景氣好轉，客戶下單意願回升，工具機業者也開始嘗試與客戶調整價格，或者透過調整機台功能來改善成本結構，而近期上游關鍵零件也傳出漲價消息。

對此，有工具機業者表示，的確採購端已與上游供應鏈討論調整價格，不過也有工具機業者表示，整體出貨還是要待下半年才會明顯好轉，目前市場對於漲價的共識還不明顯，不過產品價格的確也較無降價空間了；法人則認為，上銀居於工具機產業上游，若整體市場秩序回穩，將有助於上銀營運進一步轉強，而上銀現有的庫存也將成為推升獲利的動能。

上銀2016年合併營收為160.95億元，年增8.16%；去年前3季EPS為3.15元，法人估算，上銀去年EPS應在5~6元，較2015年的6.1元衰退；上銀2017年合併營收則估將挑戰180~200億元，預期獲利也將有明顯的提升空間。