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台橡Q2業外投資有虧損；鞋材應用待年底發酵

2017-06-19陳 祈儒

台橡Q2業外投資有虧損；鞋材應用待年底發酵

台橡（2103）今（2017）第2季合成橡膠成品報價，雖然受到上游材料BD（丁二烯）價格滑落的壓抑，不過，台橡仍享有一定利差，預計毛利率仍有穩定表現。不過，與中油等公司合資設立的台耀石化清算後，預計台橡本季將認列2.8億元的業外損失；受業外虧損拖累，法人預計台橡2017年第2季每股獲利，應低於首季表現。

台橡Q2業外投資有虧損；鞋材應用待年底發酵

台橡總經理蔡偉強（如附圖）表示，2016年升級台橡高雄廠研發中心；並完成半商業化（semi-commercial）生產線，已於2017年第1季開始啟用。蔡偉強指出，半商業化用途，是為了去證實新技術的商業化實力，以實現未來實際生產線效益。同時，蔡偉強評估，台橡近年在爭取運動鞋材、潤滑油等特殊混合物市場上已有初步成績，未來還有意擴大在醫療器材應用橡膠產品；這些新應用逐步於2017年第4季見到效益，並在2018年帶來具體貢獻。

（一）台橡Q2要認列轉投資虧損，EPS應低於前一季：

上游材料丁二烯（BD）報價在今年2月中至6月中旬，累積跌幅逾7成；原料價格走軟，會壓抑成品合成橡膠的報價。不過，合成橡膠產品降幅小於上游材料的跌幅，讓台橡仍可享有一定利差（Spread），毛利率仍可望優於首季。

惟考量庫存跌價損失，預估毛利率約近15%；至於業外部分，將認列清算後的台耀石化損失，預計業外將認列虧損2.8億元，法人預估，在業外認列損失的影響，第2季每股獲利水準將低於首季。

由於5月、6月份國際油價回檔，同時，丁二烯報價回落至每公噸1,000美元以下，未來亦利於台橡逐步壓低材料庫存的平均報價。就看下半年OPEC減產效益，是否再帶動油價與橡膠產品的報價回升。

（二） 台橡投入鞋材、潤滑劑等應用，為2018年成長預作準備：

除了輪胎採用的丁苯橡膠（SBR）與順丁橡膠（BR）之外，台橡也開發SEBS混合物（compound）的特種材料，並在2016年獲得了運動鞋廠的認證。蔡偉強指出，混合物可作為鞋材中底；「接單速度」比台橡預期來得慢，預計2017年下半年逐步產生效益，2018年將帶來明顯的貢獻。

蔡偉強指出，台橡已啟動高端SEBS新增產能的前期作業。

台橡雖沒有提及鞋廠客戶應用類別，但據悉，應屬於跑步鞋與籃球鞋類大眾化商品應用。

另外，台橡前幾年已將材料送往醫療機構作認證，以GMP與FDA認證為目標，未來要接洽醫療軟管、醫材等應用。同時，在黏度改進劑已尋求添加劑業者合作夥伴，未來可望切入潤滑油市場。