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宏正Q2毛利率看持穩；下半年高階新品漸發酵

2017-06-19張 以忠

宏正(6277)今(2017)年5月營收達345.51億元，月增10.57%、年減0.50%，法人表示，依目前出貨能見度，第2季營收估較前季持平，毛利率持穩6成上下，今年上半年受專案遞延因素影響，營運表現較平，預期毛利較佳的高階產品，包括Over IP KVM(遠端控制KVM)、多進多出矩陣以及環控設備將於第3季逐步發酵，整體下半年營運看升溫。

宏正為KVM(Keyboard-Video-Mouse切換器)專業製造商，產品營收結構為KVM約65%(其中消費型/SOHO佔26%、企業級39%)、專業影音產品約17%、其餘為其他；以市場別來看，亞洲佔47%、美洲29%、歐洲22%、其他2%。

宏正今年第1季營收達11.92億元、年減2.99%，主因Over IP KVM專案遞延，以及景氣較淡所致，毛利率60.17%、年減2.2個百分點，主因去年第1季高毛利率的Over IP KVM產品出貨較多、使基期較高，以及今年來台幣升值所致，營業利益2.24億元、年減17.27%，稅後淨利1.81億元、年減17.08%，EPS為1.52元。

宏正今年5月營收達345.51億元，月增10.57%、年減0.50%，法人表示，依目前出貨能見度，第2季營收估較前季持平，毛利率則估持穩6成上下；業外部分，第1季因避險得宜，業外並無匯兌損失，預期第2季在匯率相對持穩下，業外預期能有穩健表現。

法人表示，今年上半年受部分專案遞延因素影響，營運表現較平，預期毛利較佳的高階產品，包括Over IP KVM、多進多出矩陣以及環控設備將於第3季逐步發酵，整體下半年營運看升溫。

全年來看，法人表示，今年消費型KVM持續受到低價競爭、企業支出保守等因素影響，出貨表現較平淡，宏正將推出攜帶型KVM新品搶市，力求出貨表現回穩；另方面，高階產品如Over IP KVM以及專業影音全年營收有望有雙位數增幅帶動下，今年營收力拚優於去年，毛利率表現則估站穩6成水準。

專業影音部分，今年1~5月累計營收年增約3%，成長幅度較小，主要受到新舊產品交替空窗期影響，法人預期，第3季相關新品包括多進多出矩陣切換器、新款高階環控系統等將逐步發酵，下半年出貨表現將隨之增溫，整體而言，預估今年專業影音營收將有雙位數成長幅度。

Over IP KVM部分，宏正持續切入科技大廠供應鏈，去年該產品線營收成長約17%，今年相關專案預期集中於下半年出貨，主要包括自動化工廠等客戶，法人估今年該產品線營收成長幅度不亞於去年。