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材料Q2營收估季減；Q3因醋片廠投產營運向上

2017-06-26jolliu

材料-KY(4736)第二季因公司仍聚焦處理中峰化學醋片廠業務上，原先預定於6月新增一條絲束新線計畫目前已遞延，是以法人預估材料-KY第二季營收約在8千萬人民幣上下、季減約7%。至於在後續營運展望上，中峰化學可能在6、7月間投產，主要生產塑料級醋片，目前塑料級醋片售價依據等級不同每噸約在25,000~40,000人民幣之間，法人看好在中峰化學投產挹注下，材料-KY第三季營收看可有顯著成長，且醋片毛利率上看4成，對材料-KY整體毛利率亦有產生拉抬效果。

材料-KY掌握製作醋酸纖維絲束的技術，其主要應用為香菸濾嘴，全球香菸濾嘴市場為寡占型市場，大多數的濾嘴產能由分屬美、歐、日的四大菸廠一貫廠開出，材料全球市佔率約為2%，客戶集中在新興市場，南美洲大型濾嘴與香菸品牌集團Globalfilters與Tabacalera Hernandarias為其最大客戶，佔材料-KY營收超過二成，並為了確保料源而已入股材料-KY，第二大客戶為埃及香菸大廠Eastern，營收占比逾一成，另外，台灣菸酒也是材料-KY的客戶。

材料-KY 5月絲束出貨量約800噸，去年同期則有遞延出貨，出貨數量約在850噸上下，在基期較高影響下，材料-KY 5月人民幣營收約2,627萬元、年減約8%，而在6月營運上，原訂新增一條絲束新線的部分，則因公司仍聚焦在處理中峰化學新廠投產業務上，新線計畫遞延，是以法人預估材料-KY第二季營收將較前季小減，約在人民幣8千萬元左右、季減約7%。

而在下半年營運展望上，由於中峰化學看可在6、7月間投產，目前主要生產塑料級醋片，材料-KY指出塑料級醋片售價依據等級不同價差較大，價格區間從每噸25,000至40,000人民幣不等，而在中峰化學投產後，在醋片銷售帶動下，法人預期材料-KY第三季營收將看可有顯著成長，且醋片毛利率上看4成，優於材料-KY絲束毛利率水準，亦有機會再帶動材料-KY毛利率走升。

材料-KY擬訂在下周三(6/28)舉辦年度股東會，會中擬通過配發現金股利5元、現金配發率約81%，以昨(22)日收盤價178元計算，隱含現金殖利率約2.8%。