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雅茗Q2獲利估年增；Q3步入旺季

2017-07-11張 以忠

雅茗-KY(2726)今(2017)年6月營收達1.59億元、年增9.56%，合計第2季營收達4.79億元，季增4.04%、年增13.85%，法人表示，第2季在營收規模提升下，獲利估可優於去年同期，展望後市，第3季步入傳統旺季，營收估可創歷史新高，全年而言，今年快樂檸檬在與外送平台合作下，同店營收(SSSG)估成長15%以上，全球目標展260店，而人流表現佳的高端茶飲品牌茶閣里的貓眼石下半年也會加速展店，全年預計開8-10店，整體來看，今年合併營收成長幅度估上看2成，獲利表現預估雙位數成長。另方面，雅茗預計7/13除息。

以泡沫紅茶起家的雅茗天地集團，旗下擁有仙蹤林、快樂檸檬，並與日本京王集團合資開設游香食樂及Fresh Tea兩個品牌，西班牙料理品牌alma以及中高端茶飲品牌茶閣里的貓眼石。目前雅茗門市合計達約720間，門市主要分布於中國，另於香港、台灣、菲律賓、澳洲、美國、英國等地也有據點。目前營收結構中，直營約佔44%、加盟約佔56%(含原料銷售、加盟金、特許金收入)。品牌則以快樂檸檬為大宗，佔營收8成以上。

雅茗今年第1季營收達4.60億元、年增12.81%，受惠採購議價能力提升、成本控管有成，毛利率54.87%、年增6.67個百分點，營業利益4812.9萬元、年增101.62%，稅後淨利3887.1萬元、年增149.78%，EPS達1.28元。

雅茗公告今年6月營收達1.59億元、年增9.56%，合計第2季營收達4.79億元，季增4.04%、年增13.85%，法人表示，第2季在營收規模提升下，獲利估可優於去年同期，第3季則步入傳統飲品銷售旺季，營收估可創歷史新高。

全年而言，法人表示，今年上半年快樂檸檬全球展店157店，其中1-5月同店營收(SSSG)成長15%以上，主因近年快樂檸檬與外送平台合作、提升單店業績表現，預估今年全年全球目標展260店，同店營收維持15%以上增幅；而人流表現佳的高端茶飲品牌茶閣里的貓眼石下半年也會加速展店，目前有2間店，全年預計開8-10店，整體來看，今年在展店效益下，合併營收成長幅度估上看2成，獲利表現預估雙位數成長。

茶閣里的貓眼石客單價約22-25元人民幣，平均單店單月營業額可達數十萬元人民幣，淨利率也有不錯表現，是雅茗未來營運拓展極具潛力的品牌，今年店數達8-10店後，明年展店會提速，預計再展30-50店，並計畫2019年開放加盟。

在餐食品牌部份，雅茗與日本京王集團合資的「游香食樂」咖哩餐廳目前有4間直營店，至今年底預計店數達約6間，並持續規劃未來往品牌授權加盟計劃邁進。

雅茗去年EPS達4.03元，將配發現金股利2.95元，預計7/13除息。

另方面，雅茗目前有2億元有擔保可轉換公司債，將於2018年到期，估計全數轉換後股本將達逾3.5億元。

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