.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

昇達科衛星、併購於Q4發酵，估接單旺到明年

2017-07-12陳 祈儒

昇達科衛星、併購於Q4發酵，估接單旺到明年

昇達科（3491）第2季營收在印度市場適時發酵挹注，季營收創高峰，單季EPS 1.5元，符合預期。展望2017下半年至2018年，昇達科預估今年第3季營收小幅成長，待第4季至明（2018）年上半年接單爆發，將分別有（1.）美國客戶低軌衛星微波元件接單；與（2.）與震通合資新設公司可激勵合併營收成長；（3.）旗下芮特-KY（6514）、利匯客戶接單陸續回籠效益。法人以昇達科集團2017年合併營收約17.5~18億元為基礎，在4.5G與物聯網產業2018年市場帶來成長暫估年成長12%，加上公司估算的低軌衛星2018年業績1.2億元，震通合作2018年也有1.5億元，昇達科2018年營收可挑戰22億元以上。

昇達科衛星、併購於Q4發酵，估接單旺到明年

昇達科是射頻通訊相關的雙工器、濾波器、耦合元件的精密加工廠。過去幾年來，昇達科不滿足僅有少部份元件製造廠自居，除了在2010年投資了昆山良特（2015年已更名並轉為上櫃公司芮特-KY）之外，2015年再整併了無線電設備廠利匯之外，也於2017年年中宣布與通訊產品代理商震通合作，以壯大產品線。其實，昇達科手上轉投資，還有連接線與Cable應用的【巨頻】，作repeater（放大器）的網通公司【佳得】，以及精密加工所需的電鍍廠【昇榮】等持股。

（一） 昇達科自結Q2毛利率41.7%，EPS 1.5元：

昇達科6月營收1.58億元、創下單月新高；單季營收季增8%至4.286億元，亦是單季營收新高，符合公司之前的預期。

2016年年底開始接單的印度電信市場，在2017年上半年仍持續發酵，預計也是下半年的接單市場；據電信設備透露，只要過程順利，印度市場訂單將可長達3年。

昇達科昨日法人說明會上，公布第2季毛利率自結數為41.76%，營益率22.73%，皆跟前一季相近，符合預期。

至於近期宣布與電信設備元件與材料代理商震通（Genton）合資新設公司案，應等到今年的10月1日交割股權；震通業績要在今年第4季併入合併報表，可望激勵昇達科2017年營收逐季成長。

（二） 昇達科Q3營收小幅成長，Q4接單集中爆發：

昇達科下半年微波產品單月營收約1億元上下、若拉資暢旺，微波產品單月最佳亦可望達1.1億元營業額。法人初估，第3季營收季增4%~9%小幅成長，主要成長動力將落在第4季。

昇達科總結了2017年第4季新接單，共有四個來源：（1.）美國低軌衛星在第4季小批量生產，帶來初步業績。（2.）旗下芮特-KY的油桶天線改版後新品，將重新拉貨；同時芮特也接獲另一家天線新客戶，挹注動能。（3.）旗下利匯大客戶前幾季因被併購而延遲拉貨，預計利匯客戶接單回籠，單月業績自低水位的1千餘萬元回升。（4.）與代理商震通合作將於第4季發酵，單季可併入新台幣5,000萬元營收。

（三） 昇達科2018年營收，以年增2成、超過22億元為目標：

昇達科表示，低軌道衛星透過跟地面接收站連通，能補足蜂巢式通訊網路基地台覆蓋率的不足。預計2017年第4季低軌衛星接收站所需微波元件，初期只是小批量出貨，要等2018年才大量產出貨。

昇達科表示，2018年接單已了眉目，共有三個來源：（A.）低軌衛星市場在2018年整年貢獻約1.2億元。（B.）與震通的合作，預計2018年全年帶入業績約1.5億元。（C.）芮特自今年第4季接獲的新天線，會延續至2018年 ；由於該客戶下游天線的應用多元，將帶動旗下子公司芮特2018年的成長。

昇達科表示，本業微波元件持續有4.5G網路建設的需求，加上低軌衛星，旗下芮特與利匯在2018年接單也增加，2018年營收應向上成長。法人初估，集團包含母公司昇達科、子公子芮特與利匯訂單若可望如期發酵，2018年營收可挑戰22億元以上，較2017年預期的18億年成長約2成。