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中國工業投資復甦，巨路接單表現回溫

2017-07-12張 以忠

巨路(6192)今(2017)年第2季營收達10.67億元、年減7.57%，惟毛利較佳的程控專案比重提升，在產品組合轉佳下，法人表示，單季獲利料優於去年同期，展望後市，受惠中國工業投資逐步復甦，帶動巨路今年上半年接單表現回到成長軌道，整體來看，中國市場需求來自包括東北石化廠、半導體廠以及一帶一路相關電廠專案，台灣方面，預計有水資源回收、天然氣接收站、電廠等案子洽談中，巨路後續接單表現正向看待。

巨路目前為程控製造一線大廠Emerson在台灣、中國東北及華北地區的獨家代理商，程控產品除代理之外，亦自行研發中低階程控產品。產品營收結構為程控工程相關約佔75%、電子通信材料佔25%；產品應用產業別包括石化業約佔45%、半導體20%、電力20%、其他則為生技、水泥、造紙等產業。

巨路今年第1季營收達11.35億元、年減3.62%，但受惠毛利較佳的維保服務比重提升，以及有備抵存貨回沖利益，使毛利率達33.21%、年增7.34個百分點，營業利益達1.99億元、則年增86.63%，稅後淨利達1.48億元、年增35.18%，EPS達1.24元。

巨路第2季營收達10.67億元、年減7.57%，主要受到電子通信材料逐步將低毛利產品比重、影響營收表現所致，惟毛利較佳的程控專案比重提升，在產品組合轉佳下，法人表示，單季獲利料優於去年同期。

展望後市，法人表示，受惠中國工業投資逐步復甦，帶動巨路今年上半年接單表現回到成長軌道，其中第1季接單金額約9.5億元、第2季約9億元，相較過往低迷時期約7-8億元回溫，整體來看，中國市場需求來自包括東北石化廠、半導體廠以及一帶一路相關電廠專案，台灣方面，則預計有水資源回收、天然氣接收站、電廠等案子洽談中，巨路後續接單表現正向看待。

一帶一路方面，巨路跟隨中國國企切入一代一路投資案，目前包括印尼、俄羅斯、巴基斯坦、伊朗以及孟加拉等都有案子在進行，法人指出，目前來自一代一路專案金額佔巨路合併營收1成以上，後續接單表現持續看好。

電子通信材料部分，近年巨路調整產品策略，降低毛利較低、與消費性產品相關的產品比重，並朝系統整合、替客戶整廠規畫搭售高毛利產品方向轉型，並加強存貨管理、控制成本，雖然調整過程將影響營收表現，但獲利體質則會逐步改善。

整體來看，法人表示，巨路今年因電子通信材料持續調整產品結構，將多少影響營收表現，惟受惠產品組合轉佳，毛利率可望優於去年，今年整體獲利表現亦可望較去年回溫。