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翔名耗材業務看正向；高階產品導入試產

2017-08-15張 以忠

翔名(8091)今(2017)年第2季營收達5.74億元、年減3.03%，由於產品組合轉佳，毛利率年增8.21個百分點，稅後淨利8380.8萬元、年增78.47%，EPS達1.38元；展望後市，翔名基於避免與大客戶競爭，將半導體二手設備廠寶虹出售，市場預期貢獻EPS約1.8元上下，並擬現金減資3成，以降低出售寶虹之後對營運表現的影響，減資預計今年底前完成；受惠半導體市況佳，今年翔名大客戶下單需求成長，耗材業務營收估可優於去年，高階半導體耗材已有部份產品導入試產，將成為未來營運成長新動能。

翔名為半導體設備耗材商，主要為應用材料(Applied Materials)代工、代理離子植入機耗材，並經營LED設備代理銷售，以及真空泵浦代理等業務；以應用面來看，半導體產業約佔營收8成，光電產業佔2成。

翔名2015年併購半導體二手設備廠寶虹，取得其100%股權，寶虹經營業務為半導體二手設備銷售、安裝、維護及整廠設備轉移解決方案，以及半導體零組件代理銷售等，客戶皆為台灣、中國半導體一線廠商。

由於寶虹經營二手設備市場與翔名的美系大客戶有競爭關係，翔名基於避免與客戶產生利益衝突，且目前翔名與大客戶有多項半導體關鍵零組件合作進入最後階段，客戶關係尤為重要，經考量後，於今年7月與川寶(1595)簽訂股權買賣協議將寶虹出售，預計將有一筆可觀的處分利益挹注，市場預期貢獻EPS約1.8元上下，並擬現金減資3成，以降低出售寶虹之後對營運表現的影響，減資預計今年底前完成。

以今年上半年而言，寶虹佔翔名合併營收約37%，稅後淨利約佔28%，寶虹毛利率低於翔名，寶虹出售之後，對於翔名營收表現將有所衝擊，惟毛利率表現將可望提升。

翔名今年第2季營收達5.74億元、年減3.03%，由於產品組合轉佳(翔名比重提升)，毛利率達30.59%、年增8.21個百分點，營業利益9513.6萬元、年增47.04%，稅後淨利8380.8萬元、年增78.47%，EPS達1.38元。翔名累計上半年營收達11.16億元、年減7.72%，EPS為2.64元、優於去年同期的1.68元。

全年而言，法人表示，受惠半導體市況佳，今年翔名大客戶下單需求成長，耗材業務營收估可優於去年，惟因將寶虹出售，今年合併營收將低於去年，不過毛利率則可望成長。

由於中國大力扶植半導體產業，未來兩年內將有10座以上晶圓廠陸續開出，翔名基於中國半導體市場未來成長潛力，計畫於南京設廠，設置半導體設備耗材生產線，預計明年第2季完工。

另方面，翔名近年積極投入高階半導體耗材研發，包括RTP、SHOWER HEAD以及QUARTZ WINDOW等產品已導入試產，這部分是與美系大客戶合作開發，下游廠商為Intel、三星等大廠，未來順利量產後需求將不小，將成為未來營運成長新動能。