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調整到位，美時中期成長拚轉強

2017-08-16蕭 燕翔

產品、組織與財務調整近尾聲，美時(1795)第二季順利轉盈，單季的營益率也重回兩位數，是近一年最佳成績。法人預期，公司在產品領域、銷售國家的多元性上，改善較預期為佳，且台灣骨鬆用藥銷售表現強勁，美新藥證送件進度加快，都有助長期發展，今年營收與營業利益成長將超前經營團隊年初設定目標，調整也轉趨正向常軌。

美時在艾威群團隊入主前，就已是台灣少數有獲得美國、歐洲及日本等已開發國家藥品生產許可的藥廠，也因為生產製程能力獲認同，2013年獲得艾威群入股成為最大股東，今年股東常會的董事會改選由艾威群全面入主，台灣部分也由董事長林群與核心團隊負責持續檢視組織、產品與財務的優化可能，在既有減損等包袱幾乎消化完畢下，第二季順利轉盈，營益率也從首季的5.6%拉高至10.6%重回兩位數水準。

公司第二季的轉盈，只是短期的數字，市場看待其中期的發展，著重於調整完成後的再出發，法人評估，美時有幾個層面是朝正向發展。其一是在產品應用領域與銷售區域的多元性，聚焦的減肥/腸胃用藥、心血管、中樞神經、抗癌與女性保健相關等五大領域的營收占比漸趨平衡，原獨大的韓國佔比則由去年85-88%，逐步降低，明年比重預估再降至75-80%，取而代之的是台灣與韓國以外的外銷區域，占比拉高至兩位數。

特別是台灣市場，美時向諾華購入的骨質疏鬆症用藥骨力強，因美時重新定調該用藥適用科別，第二季銷售額已超過4千萬，表現超過預期，法人預估，今年光靠美時接手的三季銷售就有機會上看1.5-1.6億元，是該藥進入台灣市場十年以來首度的年增成長，明年還有倍增實力。整體台灣的銷售將從去年的4、5億元，成長至7-8億元，明年內銷則有上看10億元實力。

美時目前也擬比照骨力強模式，由副董事長負責全球適合產品線的引進，據了解，現已有一款新藥納入評估階段，最快第三季敲定，有助於外銷銷售增長。

而在新品送件進度上，包括Methotrexate與Lenalidomide兩款抗癌用藥，已於上半年取得美國FDA確認收件，順利的話，未來半年至一年有機會取得許可，非小細胞肺癌學名藥Gefitinib已申請歐洲藥品查驗登記，近半年新品送件的進度明顯加快，有助中期產品線的擴張。

法人預期，美時今年營收成長將超過15%，且在資產減損、利息等營業費用降低下，營業利益年增會超過四成，未來在管銷費用控管在36-37%的穩定水準下，營益率可望長期維持在兩位數水準，未來待收購或取得藥證新品項的挹注擴大，加碼營收成長幅度，獲利成長也將同步加速。