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百達8月營收回升，Q4更旺，費用不再干擾獲利

2017-09-11林詩茵

精密沖壓件及設備廠商百達-KY(2236)，第2季營收受印尼齋戒月、中國車市調整營收雖季減，但符合預期，不過，公司在單季一口氣認列模具費用逾2千萬元，侵蝕整體獲利，單季EPS僅0.47元，則不如預期；百達表示，相關模具費用是明年客戶MQB平台十多款車出貨準備，第3、4季將不會有大筆模具費用支出，獲利可恢復正常，其中，今年7月的獲利就已達到第2季單季水準，整體第3季成績可脫離谷底，而第4季汽車進入產業旺季，營運將可達高峰。

百達-KY 第2季因設備訂單出貨減，且有印尼齋戒月影響，影響單季營收小幅季減，但維持年增，整體表現尚在法人圈預期內，但單季的費用飆升，達到1億多元，較正常的8千萬暴增，侵蝕整體獲利表現。百達-KY強調，該費用來自模具開發，這也顯示公司後續汽車零組件接單暢旺，相關效益可在明年度顯現。

百達-KY進一步表示，該模具與福斯大眾集團的MBQ平台相關，由於一汽大眾即將推出旗下全新品牌，並推出中國車市目前需求最強勁的SUV車款，搶攻市佔率，而公司因為MQB平台的重要供應商之一，因應該集團的十多款新車款打算新模具，一次的費用支出，雖影響單一季獲利，但明年度的業績成長動能卻可期。

百達-KY也指出，今年內應不會有一次性的大筆模具費用支出，第3、4季獲利可走穩。

展望後勢，百達-KY隨著中國車市即將步出淡季， 7月營收已落底回升，8月估更佳，公司表示，9月起中國車市正式進入旺季，客戶對消費者搶在年底購置稅優惠取消前購車有期待，預料旺季可期。

至於設備訂單，今年第2、3季百達-KY的設備單出貨較緩，僅9月將有一部設備將出貨，挹注營收4、5百萬元；10~12月則各有1台設備出貨，第4季設備的營收貢獻可上看4200、4300萬元，將使第4季獲利進一步攀高。

法人則估，百達-KY 8月營收有機會攀升至1.7億元，9月再略升，整體第3季營收估可略優第2季，單季EPS也有機會重回1元大關以上。

而第4季除汽車旺季、設備出貨高峰下，公司原本估醫療器械訂單也有機會開始出貨，但近期客戶決定將訂單由半成品改為完成品，即百達-KY需完成的工更多，單價也更高，但也因此出貨時間將遞延至明年，今年醫療貢獻度不大。

法人估，百達-KY第4季就算醫療貢獻不大，汽車和設備仍可帶動單季營收維持去年高檔水準，單季EPS亦可挑戰1元大關，全年EPS估逾4.5元，雖低於年初預期的5元，但仍優於去年的3.08元。

法人並樂觀看待百達-KY明年的展望，預估在MQB平台的釋單成長下，汽車營收即有機會成長15%，若設備訂單持穩、醫療訂單加入，則明年成長動能有機會更佳。