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信昌電擴產、漲價營運走升，下半年展望優上半年

2017-09-11林詩茵

信昌電介電粉末(照片取自信昌電官網)

被動元件大廠華新科(2492)旗下陶瓷粉末及利基型元件廠商信昌電(6173)，往高端市場佈局效應持續顯現，且上半年漲價效益逐步顯現，再加上第3季產業進入傳統旺季，公司自結8月營收2.82億元，不僅為今年單月最佳，也創下7年來單月最高水位，信昌電表示，在日系大廠訂單移往高階領域下，台灣獲轉單，而公司除受惠此趨勢，更有集團整合銷售優勢，使營收動能無虞，估下半年營運可優於上半年。不過，信昌電也直言，近期稀土價格上漲，恐造成一季後的成本壓力，未來也將視市況反映成本，穩住獲利；短期內營運仍穩，下半年優於上半年。

信昌電屬華新科集團，為被動元件積層陶瓷電容(MLCC)上游的介電粉末廠商，並生產特殊規格的MLCC、晶片電阻和電感產品，公司2010年業績達到上櫃最佳後，因為產業景氣循環進入調整期，如今調整效益顯現，公司營運也重回成長軌道。

信昌電目前的主要產品仍為積層陶瓷電容(MLCC)上游介電粉末佔營收比重約3成，下游特殊規格MLCC營收比重另佔3成，利基型特殊規格的晶片電阻和電繞線電感各佔2成。

信昌電8月營收達到2.82億元，為近7年來單月最佳，月增3.67%、年增17.2%，累計前8月營收20.66億元，年增16.92%。

信昌電第2季營收7.76億元，年增12.79%，毛利率24.02%，年增1.52個百分點，在費用控制下，營業淨利1.06億元，年增39.47%，稅前盈餘1.16億元，年增30.34%，稅後淨利8952萬元，年增25.91%，EPS 0.49元，優於去年同期的0.39元。

累計上半年營收15.13億元，年增15.5%，毛利率23.85%，年增1.49個百分點，營業淨利2.01億元，年增39.58%，稅前盈餘2.01億元，年增16.86%，稅後淨利1.54億元，年增10.79%，EPS 0.84元，優於去年同期的0.76元。

信昌電表示，今年由於日本被動元件大廠往高端車用、工業用市場發展，造成一般低中高階、消費市場的需求無法被滿足，供給吃緊，也因此台廠接單滿載，而信昌電產品雖屬利基性商品，但因台系大廠廠產能不足，部份客戶也將訂單下到信昌電，造成公司今年營收一路走揚，目前第3季旺季產能已經滿載。

其實看好市場需求，信昌電今年的資本支出計劃有提升，去年約1億元，今年略增，主要用於產線的去瓶頸、提升效能，今年以來的擴產效益也逐步顯現，並在湖南擴大電感產線的佈局，成為今年的營運動能。

除需求成長外，信昌電也在今年內進行漲價，受台幣升值，原物料價格上漲影響，且市場需求好轉，公司表示，第2季以來已進行產品價格的調升，包括晶片電阻(Chip R)、積層陶瓷電容(MLCC)，甚至陶瓷粉末也均有漲價情形。

在量、價齊揚下，信昌電上半年不僅營收走升，毛利率也攀高，下半年隨著產業進入旺季，營運展望仍正向，法人則估，信昌電下半年營收將優於上半年，獲利亦看增。

信昌電則指出，近期稀土價格有突然的上漲，雖然公司因與多家大型供應商合作，料源無虞，但在原料價格上漲下，公司在一季後也將面對成本上升，有必有客戶漲價反映成本的壓力，若市況仍好，則有機會順利轉嫁。

今年9月信昌電將進行第一次減資，減資幅度雖僅7%，但顯示公司對未來穩定來自營運的現金流入有信心。信昌電即將於明(7)日暫停買賣，19日新股恢復交易。

法人則估，信昌電今年營收估增15%，上看30億元，而在毛利率持穩23、24%下，EPS可站穩1.8元，優於去年度的1.36元；而明年度若市況維持，則營收有機會隨擴產幅度再提升，營運維持成長動能。