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晟田Q3營收有機會再小創高；明年Leap引擎轉換需求顯

2017-09-13鄭 盈芷

圖片來源:截自晟田官網

受惠於漢翔(2634)等航太客戶出貨回溫，晟田(4541)8月營收月增逾3成，並且小幅改寫單月營收新高，法人看好，晟田9月營收仍有望維持相對高檔，Q3營收可望改寫新高，Q4也可望續穩，而有鑑於民航機大廠波音、空中巴士在新型單走道客機接單都有不錯的表現，目前也加速消化既有訂單，法人預期，最快明年上半年就有機會迎接Leap引擎轉換需求，較原先預期的明年下半年更早。

晟田為航太關鍵零組件製造廠，公司主要產品為引擎零件，其餘還包括起落架、致動器等安全係數要求較高的零件，大客戶為漢翔，另外來有日本住友精密、MOOG、天陽，還有近幾年新增的safran SLS等，航太營收比重約7成，其餘營收則來自精密工業零件，客戶則包括台灣荏原、三菱重工等，應用包括食品加工設備、半導體零件等。

晟田Q2合併營收為2.99億元，季增23%，主要係受惠於整體航太訂單增長，以及半導體設備零件需求持續放大；在營收規模放大、折舊壓力相對減輕下，晟田Q2毛利率也較Q1改善，不過因台幣升值干擾，Q2本業還在損平邊緣，晟田Q2每股則小虧0.02元，但已較Q1的每股虧損0.57元改善。

觀看Q3營運，晟田7月因有700~800萬的訂單遞延至8月，7月合併營收為0.84億元，月減12.56%，而8月份受惠於漢翔等航太客戶出貨回溫，8月份原先排定的交貨量就不錯，再加上7月份遞延訂單挹注，帶動晟田8月合併營收來到1.11億元，月增32.37%，年增22.08%，小幅改寫單月營收歷史新高紀錄，而有鑑於目前航太訂單不錯，半導體設備等精工零件需求也維持強勁，法人認為，晟田9月營收有機會維持在1億元以上的相對高檔，以此估算，晟田Q3合併營收有機會較Q2再小幅墊高，改寫單季營收新高。

漢翔受CFM56引擎出貨量下滑影響，上半年營收表現較受壓抑，不過據了解，漢翔交付晟田的訂單量並未減少，再加上晟田近年也持續開發新客戶、延伸航太產品應用範圍，整體來看，晟田今年上半年航太訂單仍持續成長，至於精工業務則受惠於半導體設備業需求挹注，今年也有不錯表現，晟田上半年航太與精工營收比重仍穩在70%與30%。

法人認為，有鑑於波音與空中巴士在新型單走道客機接單都有亮眼的表現，且目前也加速消化既有訂單，晟田Q4營收仍可穩在Q3水準，而市場原先預期Leap引擎將在明年下半年放量，目前則推估最快上半年需求量就會浮現，法人看好，明年隨著Leap引擎轉換期來臨，明年漢翔佔晟田航太營收比重有機會回到7成以上。

晟田今年受航太新舊機種轉換、新廠折舊，以及匯率因素干擾，獲利較受壓抑，法人雖預期，晟田下半年本業可望轉盈，不過全年EPS應該還難回到1元，而明年隨著航太訂單持續增溫，營收規模進一步放大，獲利將有機會漸入佳境。