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劍麟8月營收回升，展示架續弱、汽車扮動能

2017-09-13林詩茵

劍麟汽車零組件產品(照片取自劍麟官網)

安全氣囊組件廠商劍麟(2228)自結8月營收達到3.87億元，月增率高達23.04%，並為今年的單月次高水位，但與去年同期相比，仍呈現衰退4.17%，劍麟表示，8月營收回升動能主要汽車安全組件訂單，在客戶回補庫存效應下，營收走揚，不過，原本第3季應是展示架旺季，今年展示架需求卻持續不振，短期內難有期待；而汽車零組件訂單能見度雖達1、2年，但動能是緩步上升，因此今年營收能否重回成長，還需努力。

劍麟為安全氣囊零組件和展示架製造廠，兩事業部在2016年營收佔比分別為73%和27%，今年在展示架客戶下單疲弱下，上半年營收佔為75%和25%，劍麟表示，第3季原本是展示架旺季，但在百貨業不佳，客戶保守下單下，今年不僅沒有旺季可言，訂單還持續萎縮，因此，第3季展示架的營收佔比還會進一步走跌。

而劍麟8月營收重回成長軌道，主要則是汽車安全氣囊組件的需求回升，營收月增23.04%，並為今年單月次高，不過，若與去年單月的4億元相比，仍是衰退。劍麟表示，由於公司的客戶為全球一階(Tier 1)的安全氣囊大廠，訂單供應全球車廠，能見度通常可以達到1、2年，但因為配合客戶的需求調配，汽車相關淡旺季並不明顯，短期的訂單不會波動太大，暫時以平穩成長看待。

據了解，劍麟接下來的動能仍將來自汽車零組件，受惠於對三大客戶的供貨滲透率提升，可望帶動相關營收成長，只是今年以來，台幣的強勢升值，也讓汽車訂單動能不明顯。

至於展示架，由於電商崛起，令零售通路客戶的展店速度放緩，百貨通路甚至出現關店情形，造成劍麟展示架營收上半年已衰退15%，營收佔比降到25%，下半年還繼續衰退，營收佔比持續下探。

不過，劍麟仍強調，持續看好汽車安全組件的需求，由於消費者和車廠對安全的重視下，單一車輛搭載安全組件的數量越來越多，將有助使用量的成長，此外，由於公司產品的品質穩定，獲客戶青睞，對客戶的滲透率也持續提升，將使汽車零組件後續維持動能。

劍麟進一步指出，目前汽安全組件三大產品中，除一般氣囊充氣殼體成長較緩，預縮式安全帶、電子轉向系統(EPS)則維持不錯的成長；其中，預縮式安全帶普及率在近5、6年開始，現在正處快速發展階段，未來幾年的年複合成長率達到8%；至於EPS則因應環保和自動駕駛趨勢，將成未來主流，年複合成長率也逾7%。

至於業績部份，劍麟第2季受到產品原料不良影響，出現成本、運費增加，侵蝕獲利，相關狀況第3季不再出現，有助單季獲利脫離谷回升。

法人則估，劍麟今年在展示架表現不佳下，第3、4季雖是汽車產業的旺季，公司營收也將維持平穩走升態勢，今年可以說已脫離谷底，全年營收年增率在正負5%上下，惟獲利受匯率干擾且稅率增加，全年EPS將剩6.5~7元，較去年的9.09元衰退。

法人也估，明年在汽車安全組件持續成長，展示架衰退衝擊減緩下，營收有機會重回成長軌道，營收、獲利將有望優於今年。