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佳穎今年電子受匯率原料拖累；長期轉型仍受矚

2017-09-19蕭 燕翔

佳穎四方針產品為主力，圖取自官網

中國車市庫存去化近尾聲，零組件廠商佳穎(3310)第二季底、第三季初落底，近月略有回溫，但法人預期，因銅價上漲毛利率預期相較前季持平，第四季在建案入帳與車用增溫下，營運可望達全年高峰。不過，法人認為，該公司電子事業群僅能力拼有賺，獲利主要得靠建案入帳，中期的營運轉型則視車用布局收成而定。

佳穎原是電子零組件廠商，主要產品為四方針與端子等，但因產業競爭加劇，2008-2011年陷入連四年虧損，在營運轉弱下，股東結構易主，轉由亞昕(5213)董事長姚連地以個人旗下投資公司入股，欲啟動轉型，本來有想朝營建業發展，但因又遇房市景氣欠佳，經營團隊轉由聚焦電子本業的深耕，特別是車用市場的布局，期待能有另一個穩定的收入來源。

以今年前8月營收來看，佳穎來自營建的收入低於2千萬元，其餘都為電子事業群，而以電子事業群來看，車用的營收佔比達55%，成為最大收入來源，其中關鍵性的產品為與主力客戶Bosch搭配的傳感器上用的端子等，終端應用市場以中國為大宗，反應在今年的營收表現上，因中國車市陷入庫存調整，加上傳統淡季，第二季底、第三季營收低潮，且上半年在匯率波動下，雖營益率都為正數，但每股稅後仍淨損0.22元。

法人認為，雖就中國車市的庫存去化來看，應已近尾聲，8月下旬後應可恢復正常的提貨潮，有助於佳穎的營收落底，9月回溫，但就單季的營收表現來看，第三季恐與第二季差異不大，且因銅價上漲侵蝕毛利率，本季的毛利率預估較難回升至兩成以上水準，若9月底的台幣匯率仍趨不利，轉虧為盈仍具挑戰。

不過，市場仍關注佳穎接下來在車用的持續布局。其中在與韓國車廠方面，交貨現代車廠的感測器(Sensor)上用端子與金屬件，9月將有第一批試產出貨，若是順利，明年可望有較正式訂單。另公司也爭取與Bosch合作的深化，其中傳感器端子的供貨區域，能從中國大陸擴展至韓國，期待明年有成。

另方面，佳穎也布局電動車，並透過參與工研院的方案，取得實際運營經驗，並與終端中華車與裕隆車搭配，經營團隊期望先透過台灣區的試水溫，逐步爭取西進商機。

至於建案方面，根據佳穎年初的規劃，今年可能入帳的晴空樹，總銷案約18億元，入帳比例約五成，將是第四季的營收動能。而電子事業群第四季的營運也可望增溫，且公司也將逐步轉嫁原料上漲，毛利率應可較第二、三季改善，惟全年考慮匯率波動，電子事業群恐僅能拚有賺，不如年初預估。

佳穎近日現金減資申報生效，預計本周五董事會將通過相關時程，順利的話，11月底、12月初可望完成。