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興農9月超市旺季營運向上；Q4展望看與去年持平

2017-09-29jolliu

興農(1712)今年以來受惠於植保中國價格回溫、北美銷售反應佳，帶動前8月營收來到112.42億元、年增2.75%；而在9月方面，因中元普渡與鄰近中秋，屬旗下楓康超市傳統旺季，在旺季加持下，法人看好興農9月營收有望交出年增表現，至於第四季，雖走入南美耕種旺季，法人指出因產品價格與訂單與過往落差不大，預期興農第四季營運將會呈現相對與去年同期持平的成績，但在美國宣布縮表、美元轉強後，需密切注意後續匯率巴西幣走勢。

老牌農藥大廠興農目前營收佔比有63%為植物保護劑與肥料，次大事業群為主要分布在中彰投的楓康超市，楓康現有50間門市，佔興農營收比重約24%，其他事業如日用塑化品、團膳、預拌混泥土事業合計則佔營收約13%。興農植物保護劑60%為內銷，外銷40%分散至巴西、中國、泰國、印尼及澳洲等國。

在近期營運上，興農今年前8月合併營收112.42億元，年增2.75%，傳統上因第三季有中元普渡與中秋節，往常上可帶動興農旗下楓康超市業績起飛，今年雖因農曆潤六月、致中秋節延至十月，但仍不影響楓康旺季表現，法人看好在楓康業績帶動下，興農9月營收仍可維持今年以來的成長態勢；而在植保與肥料方面，因中國持續針對化工產業供給端進行整頓，致部分低價廠商退出市場，也帶動興農產品價格回溫，且今年銷往北美產品也有不錯成績。

至於在第四季方面，走入南半球的耕種旺季，法人指出，巴西等南美國家今年訂單看來與去年同期相當，產品價格也較無向上空間，營運展望看來相對比較平緩，但在獲利表現上，經過持續調整減少低毛利率產品的銷售，興農在巴西等南美國家銷售獲利已見提升，但因近期美國宣布縮表，帶動美元走強，近期匯率變動仍大，法人表示仍需注意後續巴西幣匯率走勢。

回顧興農今年上半年營運成績，營收84.46億元、年增約1.3%，毛利率27.4%大致持平去年同期水準，但今年興農在費用持續嚴加控管，是以雖業外有約6千萬元左右匯損發生，稅後淨利3.82億元、年增約8%，EPS 0.9元。