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強信明年擁自動化產品動能；營收/毛利率看增

2017-09-29張 以忠

強信-KY(4560)受惠自動化裝置需求成長，帶動今(2017)年前8月營收年增17.93%(因匯率波動使營收成長幅度受到壓抑，若以人民幣計算，則年成長30.14%)，法人預期，今年下半年恰逢二年舉行一次的中國國際縫製設備展，接單看正向，下半年營收可望優於上半年，全年營收估增約20%(以人民幣計算約成長近3成)，EPS站穩3元以上、優於去年；明年而言，強信推出數款自動化裝置，預計明年逐步發酵，且因應成長所需，萊州廠啟動擴廠，預計今年底前完工、明年投產，整體來看，明年營收估可持續成長，且因毛利較佳的自動化裝置比重提升，毛利率亦有望優於今年。

強信產品包括縫前配件、工業縫紉機用刀類產品、自動化產品等，直接供貨工業縫紉機品牌廠以及售後維修市場，客戶包括JUKI、brother、PFAFF、高林股(1531)等全球知名縫紉機原廠，產品銷往全世界40多個國家。

強信營收結構中，目前刀具約佔67-70%、針位組約佔10%出頭、自動化裝置佔8%、其餘為其他(主要為五金件)。

強信從刀類、針位組產品起家，已取得高市佔率產業地位，隨人工成本不斷上漲，自動化需求殷切，近年積極展開自動化裝置研發與市場開拓，由於自動化裝置可替客戶大量節省人力成本，獲得終端大型的成衣廠青睞，也帶動裝置類營收持續成長。

強信受惠自動化裝置需求成長，帶動今年前8月營收達8.65億元、年增17.93%(因匯率波動使營收成長幅度受到壓抑，若以人民幣計算，則年成長30.14%)，法人預期，今年下半年恰逢二年舉行一次的中國國際縫製設備展，接單看正向，下半年營收可望優於上半年，全年營收估增約20%(以人民幣計算約成長近3成)，EPS站穩3元以上(上半年EPS為1.8元)、優於去年。

強信今年1~8月自動化裝置營收約達2000萬人民幣，較去年同期大幅成長61%，明年預計可成長1倍以上，主因終端大型成衣廠試用強信機台獲得正面反映，將有助於客戶逐步導入自動化裝置，另方面，強信今年展出的11款自動化裝置中，有6~7款還沒有貢獻業績，有機會在明年發酵。

強信目前產品平均毛利率約42%，而自動化裝置毛利率則優於平均，未來隨自動化裝置出貨成長的帶動下，將有助於提升整體毛利率表現。

展望明年，強信推出數款自動化裝置，預計明年逐步發酵，且因應成長所需，萊州廠啟動擴廠，預計今年底前完工、明年投產，整體來看，明年營收估可持續成長，且因毛利較佳的自動化裝置比重提升，毛利率亦有望優於今年。

以產業來看，依據中國縫製機械協會評估，受惠廠商庫存去化，以及整體服飾需求成長所帶動，今年工業縫紉機產業規模有機會成長2成以上，預計明年仍保持成長態勢。