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謚源TPMS 11月出貨，營運今年先蹲明年躍升

2017-10-22林詩茵

期待已久，車用散熱風扇廠謚源(2235)終於宣布推出新產品胎壓偵測器(TPMS)，並已接獲北美通路訂單，預計11月可以正式出貨，第4季有望小幅貢獻業績。謚源董事長吳碣石表示，公司的產品技術為團隊自行研發，無需支付權利金，也無專利問題，且覆蓋率達到95%，相當受到客戶青睞。之所以會拖這麼推出，是因為客戶希望實測至少1年，如今在測試品質受肯定後，順利推出，明年目標出貨百萬顆。而法人也預期，今年謚源在開發新品成本較高下，獲利將衰退，但明年若TPMS銷售順暢，業績機會出現較大成長動能。

謚源耗時2年推出TPMS商品，吳碣石說，公司現在推出TPMS正是好時機，由於美國、歐洲、台灣、日本已陸續立法將TPMS列為新車標配，而市場也預期，中國大陸也將在2020年立法強制加裝，屆時TPMS每年在AM市場的需求量至少5千萬顆。

而謚源的TPMS有兩種頻段，一為美、日車系使用的315MHz、一為歐系車使用的433MHz，同時，也已完成單一顆雙頻段的二合一產品，雖二合一產品可以使客戶有降低庫存的好處，但功能上沒有那麼強，擔心叫好不叫座，因此公司未來的銷售主力仍會以推單一頻段產品為主。

至於謚源的TPMS與同業相比，有何利基？吳碣石則表示，經過實測，公司產品的發射功率設計佳，不論360度任何一個角度，都有很好的接收狀況，同時，在高速行駛中，也沒有訊號接受不佳情形；另外，公司IC使用國際大廠產品，電池則使用日系產品，在電性的設計上也有比其他同業省電的成績。

吳碣石說，謚源TPMS的頻率、效率都比同業好，因此公司對品銷售有信心，也有把握可以賣到比一般業界略高的價格。而他也透露，業界TPMS產品的成本大概都差不多，以此來看，公司TPMS的毛利率也可以和同業相當。

謚源過去馬達、鼓風機等產品，在北美有部份透過大股東堤維西(1522)銷售，如今，新產品TPMS推出，堤維西也已展開下單，準備全面供應北美市場。

吳碣石指出，謚源在北美的銷售方法首先會走傳統的汽車零組件通路，再進軍輪胎、輪圈廠，而不同於同業，先站穩美國再揮軍歐洲，謚源規劃同時進入北美和歐洲市場，看好公司推出產品的季節正逢歐洲冬胎需求旺季，TPMS使用量會倍增，因此11月正式出貨北美市場後，一個月後就會進入歐洲市場。

謚源目前TPMS產能已到位，明年目標出貨100萬顆，吳碣石表示，公司的廠房空間相當大，已規劃好年產300萬的產能，明年產能利用率將僅有3成多，未來還有持續成長的空間。

業績部份，謚源今年前9月營收6.41億元，年減5.22%，主因台幣升值，侵蝕營收表現；獲利部份，謚源今年直接攤提TPMS產線設備支出，費用較高，也將影響獲利表現。

但謚源主管強調，今年TPMS設備提列完畢後，明年將不再有任何的費用產品，銷售時只剩料工成本，獲利表現將相當可期。

法人估，謚源第4季營收在TPMS加入，估新品的貢獻度也將僅在2、3千萬元左右，雖然相關產品毛利率逾5成，但今年獲利貢獻仍不明顯，尤其，今年又有台幣升值侵蝕，全年營收仍將小降3~5%，並有TPMS產線費用提列的影響，EPS將降在4.5~5元間，低於去年的5.5元。

但謚源在若明年TPMS順利出貨，則營收有望出現較大增幅，法人即估，若新品明年可以順利出貨100萬顆，營收貢獻度可上看5億元，若達成率6成，則亦有3億元左右的營收貢獻，明年度營收增幅可望由3成起跳，EPS也有望提升至7.6元，甚至若原本的馬達、鼓風機出現回升，則EPS更有機會向8元扣關。

而為因應新品擴線、以及無刷馬達等新品研發的需求，謚源也正規劃辦理現金增資，此為公司上櫃以來首度增資，目標募資3.6億元。