.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

鮮食改革+EC運能去瓶頸，全家下半年本業看正向

2017-10-23張 以忠

全家(5903)今(2017)年上半年因增加加盟主營運績效激勵獎金(去年上半年無此獎金)、福比麵包廠初期費用較高，以及業外轉投資中國全家認列較多費用等因素影響，使上半年稅後淨利年減11%，展望後市，法人表示，下半年受惠鮮食構造改革(口味改善)、EC(電子商務)業務運能去瓶頸等，同店營收(SSSG)料持續成長，加上加盟主補助獎金基期也將一致下，預估本業有機會恢復年成長。

全家目前全台總店鋪數約達3129間，為台灣第二大連鎖便利商店。公司近年改裝新型態店鋪，希望藉由增加座位區，帶動毛利較高的鮮食類商品銷售額成長，目前鮮食佔比達約2成。另外，全家持股18.3%的中國全家，目前店數約2000間。

全家今年上半年營收達311.89億元、年增6.16%，營收成長主因為展店效益以及同店營收持續成長所帶動，但因增加加盟主營運績效激勵獎金、福比麵包廠初期費用較高，以及業外轉投資中國全家認列較多費用等因素影響，使上半年稅後淨利為5.50億元、年減11%，EPS為2.46元。

全家9月營收達54.73億元，月減6.39%、年增8.73%，第3季營收170.27億元，季增4.23%、年增6.94%，法人預期，第3季在營收規模提升下，獲利表現可望較前季回升。

法人表示，整體下半年而言，受惠鮮食構造改革(投入口味改善計畫，包括米飯類、麵類以及三明治等產品製程精進)、EC(電子商務)業務運能去瓶頸等，同店營收(SSSG)料持續成長，另外，加盟主補助獎金基期也將一致(去年下半年開始認列補助獎金)，以及福比麵包廠稼動率持續提升下，預料營運將轉好，整體來看，預估下半年本業有機會恢復年成長。

全家近年除積極投入鮮食改造計畫、提升毛利率較佳的鮮食類比重之外，由於電商市場不斷成長，也帶動全家代收業務營收顯著成長(目前佔個位數比重)，致電商物流量大幅增加，使全家運能已吃緊，因此公司持續投資擴增運能、冀去瓶頸；本(10)月大溪物流倉新增建的高效率環狀理貨線正式上線，預計運能將從每日最多處理12.6萬件，倍增至25萬件。

全家於高雄岡山的物流倉也於近期動土，預計明年底加入營運；另外中部地區也計畫再增建EC專屬的物流倉。預期隨電商市場持續成長，以及全家物流系統的擴大與完備，未來將有助於代收業務規模持續提升。