.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

立隆、立敦Q3獲利雙創高，本業樂觀到明年

2017-11-12林詩茵

被動元件鋁質電容廠立隆電(2472)和立敦(6175)今年第3季業內、業外均賺飽，單季EPS分達到1.55元和1.51元，一同改寫單季歷史新高紀錄，獲利暴衝的原因一方面是鋁質電容供應鏈供貨緊缺，第3季傳產品漲價效應；二方面是立敦處分彰化和美舊廠利益進帳，貢獻立敦EPS達1.2元，而立隆電持股立敦31.93%，EPS也進補0.45元。展望第4季，兩公司雖業外挹注不在，但從本業來看，預料在手訂單滿載下，單季將淡季不淡，到明年上半年亦樂觀。

立隆電今年第3季起感受鋁質電容的供貨吃緊，雖產業各廠不像MLCC陸續釋出全面漲價訊息，但私底下，鋁質電容廠仍可透過產品組合、挑選訂單方式，拉升產品平均售價。

在量、價俱揚下，立隆電第3季營收19.69億元，年增27.11%，季增14.48%，毛利率24.39%，雖年減1.11個百分點、但季增0.41個百分點，營業淨利2.61億元，年增26.7%，季增33.16%，受惠於立敦處分彰化和美舊廠業外收益進補，業外淨利1.82億元，稅前盈餘4.43億元，年增1.85倍，季增75.79%，稅後淨利1.93億元，年增1.32倍、季增47.33%，EPS高達1.55元，改寫單季新高，優於去年同期的0.64元，並優於前季的1.01元。

立隆電累計前3季營收52.23億元，年增16.4%，毛利率24.14%，年減0.82個百分點，營業淨利6.32億元，年增14.49%，稅前盈餘7.66億元，年增58.59%，稅後淨利3.39億元，年增11.15%，EPS 2.63元，優於去年同期的2.36元。

立敦則為立隆電旗下的鋁質電容器上游鋁箔供應商，今年也在中低階鋁箔貨效應，且高階鋁箔市況恢復穩定下，積極展開擴產，同業因量、價俱揚，第3季本業表現出色；而單季又有處分廠房的1.6億元收益入帳，令單季獲利亦飆升。

立敦第3季營收7.54億元，年增30.45%、季增7.87%，毛利率16.79%，年增0.59個百分點，季減0.05個百分點，營業淨利7875萬元，年增45.75%、季增17.91%，業外在處分和美舊廠進補下，業外淨收益為1.77億元，拉升單季稅前盈餘達2.56億元，年增5.81倍、季增2.28倍，稅後淨利2.05億元，年增7.21倍、季增3.18倍，EPS1.51元，大幅優於去年同期的0.18元。若扣除外，則單季EPS約為0.45元，亦較去年同期成長。

立敦累計前3季營收20.49億元，年增22.92%，毛利率16.33%，年增0.94個百分點，營業淨利1.97億元，年增38.73%，稅前盈餘3.64億元，年增5.49倍，稅後淨利2.72億元，年增6.25倍，EPS 2.01元，優於去年同期的0.28元。

展望第4季，立敦10月完全不受十一長假干擾，單月營收達2.71億元，改寫歷史新高，11、12月在第六條產線開出下，營收持續看增；立隆電10月營收雖因長假略減，但11、12月看法樂觀，整體第4季本業有望持穩第3季。

對於明年度的展望，立敦表示，看中國民生電子消費用品、變頻家電、車用電子等對明年低壓產品需求仍增，而風力發電、太陽能、重工業等產業仍持續發展，則將帶動中高壓產品明年求穩，不排除明年在立東乳源仍有持續擴產的動作。

立隆電則看好，車用電子、電源相關明年度鋁電容的成長動能，公司已收購斐成(3313)子公司松木高分子的固態電容設備，正在大陸興建廠房準備迎接新產能，預計明年第3季將新增6千萬顆新產能可望迎接旺季，也將為營運增添動能。

法人則估，立隆電今年EPS將上看3.5元，立敦今年可挑戰2.5元，而兩公司明年營收有望再繼續成長，本業獲利可走升，但少了業外，業績表現會低今年。