.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

谷崧Q4拚轉盈，明年可望重回成長

2017-11-13蕭 燕翔

谷崧產線照片，取自官網

日系手機客戶與遊戲機挹注，機構件廠商谷崧(3607)10月營收創下近兩年新高，法人預期，本季營收可望達全年高峰，單季力拼轉虧為盈，而明年包括電動車、智慧音箱及光學鏡頭的成長動能可期，營運有望重回增長，全年也將力拼由虧轉盈。

谷崧是專業機構件廠商，以今年上半年營收比重來看，通訊零組件46%、耳機零組件15%、電腦零組件11%、遊戲機零組件10%及消費性電子應用10%。今年營收出現較明顯衰退，主要是美系兩大客戶的產品設計改變或新世代產品銷量不佳所致，前三季營收年減5%，但因多數月份的營收規模不及損益平衡點，導致折舊攤提等成本拉高影響毛利率，上半年還處虧損，法人預期，第三季轉盈也還有難度。

不過，公司10月營收倒是繳出近兩年的高峰成績。主要是日系品牌手機的年度旗艦機開始交貨，另遊戲機也供不應求帶動訂單上揚，都是營收能月增18%達6.71億元的主因。法人最新預期，公司本季營收可望季增兩位數，達全年高峰，本業應有順利轉盈機會。

而谷崧經營團隊坦言，這兩年營運的大幅衰退，跟原有大客戶的訂單波動密切相關，但對公司而言，尋求具規模經濟的產品，才能發揮垂直整合產線的最大效益，因此內部也在持續開發未來可能有量且規格較統一的產品，如切入大陸電動車品牌的機構件供應，交貨電池架的塑膠件，本季開始出貨，明年可望有較大量挹注。

另一個公司上半年研發投入較大的光學鏡頭，公司瞄準的是供應商相對不如手機混亂且未來市場可期的VR/AR市場，現已是國際大客戶的合格供應商，只是出貨還有限，上半年相關營收佔比約1%，下半年有機會增至5%，看好中長期VR/AR的明顯成長。

而這幾年谷崧因營收下滑但折舊仍處相對高檔，也造成成本壓力，不過，根據內部的預估，今年折舊費用已可比去年減少個4千萬左右，明年減幅更大，一個月應可少掉1300萬元左右，換算一年可減少超過1.5億元，法人預期，單月損平點可望較今年平均的5.5億元下滑，降低營運壓力。

谷崧近幾季雖都處虧損，但來自營運現金流都還是正數，第三季底內部估計的帳上現金還有約20億元，且負債比降至42%的常態水準。法人預期，谷崧雖今年難逃虧損，但第四季有轉盈機會，明年營運應可重回成長，全年也將力拼轉盈。