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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

射頻IC廠立積(4968)去(2017)年受惠中國網通標案及任天堂Switch遊戲機出貨暢旺，營收創新高，為26.66億元，年增達23.33%。但因業外匯損嚴重及認列與天工通訊的和解金，EPS僅2.59元，低於前年2.74元的水準。展望今年，公司看好Wifi FEM需求增加，除了今年開始大量出貨陸系品牌手機外，更有新合作夥伴歐洲電信商的Router加持，有望帶動營收再寫新紀錄。至於車用方面則已展開佈局，估明年開始出貨。

在產品組合部分，立積去年第四季產品以Wifi領域為主，占營收比重85%，行動通訊(LTE)占5.7%，FM協調器占5.3%，無線影音占比重3.9%；而在Wifi產品中，前端整合射頻晶片(FEM)占比重37%、天線開關(SW)占比重32%、功率放大器(PA)占12%、低雜訊放大器(LNA)占4%。

Wifi產品應用面廣泛，像是遊戲機、IoT、手機、車用、智慧音箱等，營收年增逾36%。去年主要集中在遊戲機、IoT兩大領域，由於立積打入任天堂Switch遊戲機供應鏈，因此相關訂單明顯成長。而去年中國網通標案大約佔營收40%，是Wifi當中營收佔比最高的領域，今年相關訂單預期在第二季起出貨。

而Wifi當中成長動能最強的則為FEM，年增率高達134%，去年第四季FEM營收佔比更首度超越SW，立積說明，FEM是指將SW、PA、LNA依照客戶需求，做成二合一或三合一的整合型的射頻晶片。公司今年持續看好FEM需求持續成長，像是歐洲電信商的Router今年開始出貨，另外在手機FEM也打入中國手機品牌大廠的機種中，今年開始大量出貨。

除此之外，立積表示，Wifi產品的應用面還有機會跨到更多領域，使市場變大，像是在車用方面，去年已有小量出貨，今年則已有新的合作案進行中，但因認證時間較長，預計明年可望出貨放量。

在LTE方面，去年LTE SW及LTE LNA成長110%，主要來自中國手機品牌大廠的需求成長。LTE SW出貨量約一億顆，年增逾七成，營收也約1.35億元，年增82%。LTE LNA出貨量在2016幾乎沒有，去年大幅度躍升至1359萬顆。公司表示，今年目標鎖定國際大品牌客戶，像是日本客戶去年已有design in，今年期望能帶來提升。

FM協調器及無線影音方面，FM在先前已打進三星供應鏈，從Galaxy S6至新機型Galaxy S9都是使用立積的產品，今年應可以有穩定的拉貨量。另外也開發長距離無線HD影音IC，可用於智慧家居、倒車後視、無人機等，公司表示將持續擴展市場的應用面向。

去年第四季延續第三季的需求熱度，公布營收來到7.13億元，毛利率32.2%，EPS1.07元。全年成績方面，營收26.66億元，年增23.33%，而毛利率則因產品組合的優化較去年微增，維持前三年穩定成長態勢，從2015年的33.4%，2016年33.9%，去年已達34.1%。惟業外部分受到匯損約3千萬，以及認列與天工通訊和解金約7千萬元，拉低整體獲利能力，EPS來到2.59元，相較前年的2.74元，小幅下降。

由於去年受匯損影響嚴重，因此立積今年開始有相關避險方案開始執行，包含交易貨幣4成收台幣，進貨美金部位支出，且向銀行借美金來平衡，故公司估今年開始匯損會非常的小，不直接影響EPS的成績。

有法人關心立積去年的存貨近2億，公司表示這是對市場需求樂觀的布局之一，由於看到國際大廠常有缺貨問題，因此轉單到立積，所以備貨量充足也是跟國際大廠競爭的優勢之一。且網通標案的拉貨量往往很大量，甚至一次就拉4個月個庫存，所以也是因應客戶的需求。

總的來說，立積第一季進入產業淡季，預期Wifi產品拉貨週期進入尾聲使需求衰退，但到了第二季，隨著中國網通標案的出貨，應會帶動整體營收回升。展望今年，公司預估營收會繼續成長，主因是受惠Wifi產品線的應用面增加，以及802.11n轉到802.11ac的趨勢持續，及MIMO數的增加亦推升對RF的需求用量。另外，在手機市場部分，FM產品有三星S9持續鞏固，且FEM也在今年打進陸系一線品牌，都將是今年主要動能之一。

另外，立積董事會也在近期決議去年度盈餘分配案，擬將配發現金股利0.63元和股票股利1元。