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潤泰集團旗下環保事業廠商日友(8341)2月營收與1月表現相當，受農曆年干擾不大，公司說明，由於公司行業屬醫療棄物和有害事業廢棄物處理，年假影響的是台灣清運天期，處理量干擾不算太大，而大陸北京廠則相對穩，再加上單月有小額工程款入帳，致營收有支撐，預料3月工作天期恢復，單月營收可回到正常水位；而第2季起陸續有工程款加入，營收更優於第1季；接著今年第3季彰濱二廠將正式加入營運，營收再升溫，全年營收動能應可優去年。

日友去(2017)年因結束桃園廢乾電池子公司，致營收動能受到影響，年營收19.04億元，年增率僅4.82%，是近幾年來成長動能相對較低的一年，不過，在相關干擾因素移除後，前2月在醫療廢棄物與有害事業廢棄物處理成長下，累計營收達到3.09億元，年增19.19%。日友表示，若以目前公司單月正常營收水位在1.6、1.7億元來看，1、2月營收仍是有農曆年假期干擾，預料3月可回到較正常水位。

法人以此估算，日友3月營收可回到1.6、1.7億元，今年首季營收估達4.7、4.8億元，年增率接近1成，營運可說重返合理的成長動能。

而日友第2季還有機會展開大陸專案工程的營收認列，法人估算，日友每年來自專案工程的金額約為5、6千萬元，但去年僅認列2千多萬元，尚有3、4千萬元將於今年遞延認列，因此今年的工程款有機會上看8、9千萬元，並為今年度的另一股動能；而入帳時間可望在第2、3季。

也因此，日友今年第2季營收將有一波有小高峰可期。

若單看醫療廢棄物和有害事業廢棄物處理等主要業務，日友則表示，去年7月處理醫療廢棄物的雲林三廠完工加入營運，該廠核准處理量為1260公噸，有助公司能有空間在今年進行一廠的整改，並且明年度二廠也將正式除役。

日友指出，台灣的醫療廢棄物基本上已在成熟、飽和狀態，動能將來自部份大型醫療院所將原有自行處理量委託外包，此為公司爭取訂單的機會。而日友不論今年二、三廠接單處理，或明年二廠除役後，將由一廠和三廠營運，整體處理量均較過去成長。

日友另一個業務主力為彰濱廠的有害事業廢棄物處理，目前彰濱一廠的焚化處理量為2100噸/月，考量國內有害事業廢棄物供不應求，公司正興建彰濱二廠，預計新的2100噸/月產能即將在第3季加入，將成為後續、尤其是明年起的營收動能。

據統計，日友扣除工程專案，以廢棄物處理營收分析，約有45%來自醫療廢棄物處理(雲林+北京廠)，而55%來自有害事業廢棄物處理，其中，光彰濱一廠的焚化營收就佔了45~50%，僅5~10%為物化、固化、掩埋處理，而焚化的毛利率又最佳，因此，今年第3季二廠加入後，有望使日友的業績添一波新動能。

日友則表示，彰濱一廠的有害事業廢棄物處理目前以液態為主，二廠則為固態為主，兩者的處理方式不同，需要學線曲線。

法人則認為，日友彰濱二廠在今年9、10月加入後，將至少單月可貢獻公司營收2、3千萬元，下半年單月營收有機會向2億元扣關，挑戰單月新高紀錄。

法人圈最關心日友的則為中國大陸地區佈局，日友則表示，大陸佈局持續進行中，北京二廠在環評等程序因素下，今年第2季有機會展開興建，最快明年第1季可以量產，而該廠規劃較一廠產能多3成，將使明年營運再優於今年。

至於已確定的投資計案劃，日友則指出，考量醫療廢棄物發展性，未來公司在大陸的投資案會以有害事業廢棄物為主，搭配醫療廢棄物；而山西運城預估今年第2季展開興建，明年第3季完工營運；江陰廠則估今年第3季環評，江蘇宿遷則第4季興建，兩筆投資案有望在2020年加入營運；廊坊則正在進行中，時程尚待確定。

日友看好中國大陸環保商機，今年仍持續開發新案，不排除年內仍有新案可確定，後續佈局仍可期。

業績部份，日友去年營收19.04億元，年增僅4.82%，但去年因有廢乾電池廠處分利益挹注，全年EPS 7.03元，大幅優於前年的5.5元，若扣除一次性業外處分利益，去年本業EPS約6.6元。公司董事會已決議配發現金股利6元。

法人則估，日友今年在專案工程遞延入帳下，且彰濱二廠下半年加入，全年營收成長動能有望恢復雙位數的好成績，上看15%，而全年不計業外，本業EPS仍有機會站穩7元大關以上，挑戰7.5元。