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不織布廠商南六(6504)去(2017)年營收小增近6%，但在台幣強勢升值，致匯兌損失侵蝕，以及油價、紙價上漲，造成成本增加下，全年EPS 7.46元，低於前年的8.02元。南六表示，若將匯率侵蝕EPS近0.5元還原，去年實際EPS仍有近8元，表現不算差；而針對成本上漲，公司已在季度報價中進行調整，有助毛利率穩定；今年展望，去年下半年由於大陸有一條熱風/熱壓產線、一條大包裝濕紙巾產線加入，全年營收動能有望優於去年。

南六去年營收64.38億元，年增5.71%，毛利率19.13%，小幅年減0.15個百分點，營業淨利7.33億元，年增5.62%，在台幣升值造成3、4千萬元匯兌損失下，稅前盈餘7.2億元，年減7.46%，稅後淨利5.41億元，年減7.04%，EPS 7.46元，低於前年的8.02元，亦法人圈預期的7.8、7.9元。

不過，從第4季觀察，單季營收16.8億元，季增1.33%，毛利率在季度調整售價後，已有小幅回升至19.76%，季增0.43個百分點，帶動營業淨利2.1億元，季增5.53%，稅前盈餘2.07億元，季增16.29%，稅後淨利1.58億元，年增16.18%，EPS 2.19元，則為去年單季最佳。

今年部份，南六前2月營收均維持較去年同期成長雙位數百分比的較佳動能，主因去年下半年兩條新線加入，在中國二胎需求釋出，嬰兒紙尿褲表材訂單持續增長，而當地的城市化趨勢，以及人均所得的提升，使濕紙巾使用更為普及，訂單也持續成長，此外，公司對日系客戶的供貨滲透率提升，並增加對高階材料的使用，再加上手術衣布的市佔率繼續提升，均帶動營收成長。

據了解，南六產品比重最高的仍是濕紙巾、面膜的代工/製造，以去年前3季營收佔比來看，達到38.5%，其次水針不織布產品，營收佔23.5%，熱風/熱壓布佔22.9%，而醫療手術衣用布佔15.1%。

南六的產品終端應用主要為衛生用品，包括紙尿布、衛生棉表材，並部份往化粧品，例如面膜，以及醫療相關，如手術衣布等發展，其他應用還包括工業、車用、過濾材等，預料今年在新產線加入下，全年營收動能有機會優於去年。

不過，由於南六接單一直處於滿載，去年新線加入也已呈高稼動狀態，公司正興建台灣高雄燕巢新廠，預定第4季完工加入量產，但公司內部暫保守看待今年的貢獻度，預料新廠效益將在明年顯現。

法人則估，南六因去年底的新線加入，今年營收動能有機會看8~10%，優於過去兩年的2%和5%，向70億元大關靠攏，而今年毛利率干擾仍來自匯率和原物料價格，由於南六的成本多為落後一季反映，在第1季台幣仍升值，且油價仍走升下，後續的價格調整和毛利率將是觀察重點；預期若今年毛利率能守穩在19~20%，且台幣走穩，則今年EPS將可重回8元，並有望挑戰新高。