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被動元件代理商日電貿(3090)去(2017)年儘管有積層陶瓷電容(MLCC)缺料、漲價效應，但公司在調整產品組合，降低低毛利率產品下，全年營收82.5億元，年減2.32%，惟因調整有利毛利率表現，預估獲利將明顯成長，而日電貿今年前2月營收達到16.11億元，年增20.15%，日電貿表示，今年的營收動能除來自MLCC漲價以外，去年日系廠商部份調漲鋁質電解電容，相關效益亦顯現，而目前第2季受鋁箔成本增加下，鋁質電容和固態電容廠傳出擬再度漲價訊息，預料有助公司毛利率逐季更佳。

日電貿原為被動元件鋁質電解電容代理商，主要代理日本大廠佳美工(Nippon Chemi-con)產品，客戶佈局主要為高階電源、工業電腦、伺服器….等工業領域，2015年併購了MLCC代理商力垣，主要代理SEMCO產品，客戶佈局為3C消費電子領域，包括手機、NB、平板、手持裝置等，整體來看，公司的終端佈局已涵蓋高階工業、以及一般民生消費市場。

而去年雖然積層陶瓷電容(MLCC)一路漲價，但日電貿在原廠供應商SEMCO缺貨吃緊，且公司進行低毛利率的半導體主動元件產品代理調整，致去年營收未能反映市場的熱絡，不過，從去年前3季EPS達到2.42元，已超越前年全年的狀況，法人樂觀預期，去年該公司全年EPS應有3元以上的佳績，並挑戰10年的最佳。

日電貿表示，雖然去年MLCC市況緊缺，原廠的供應量未能放大，但緊缺和漲價的效應令公司在接單上可以朝較佳毛利率方向挑選，同時，也可以趁勢降低低毛利率的其他產品線訂單，也因此營收動能看似不強，但毛利率卻可以一直往較佳的方向前進。

至於今年，日電貿前2月營收大幅年增20.15%，反映的除是MLCC漲價外，去年下半年鋁質電容漲價亦有效應。日電貿指出，今年以來MLCC的價格較去年同期高出許多，是營收成長的主因，而鋁質電容則是逐步看到漲價，估將是後續另一個較值得注意的產品線。

日電貿進一步分析，目前MLCC較缺貨的是0402、0603日廠已退出市場的品項，而日、韓、台系均有擴產的0201小尺寸MLCC，則在手機需求較緩和下，目前供給較不緊張，價格的走勢也相對緩和，今年以小幅上升看待。

而公司看好鋁質電解電容和固態電容，則主因鋁箔成本高漲，一方面因鋁價上升，另一方面中國的環保政策也影響鋁箔的供給，上游廠商漲價，造成下游鋁質電容、固態電容不得不跟進漲價，之前各廠商都是挑單讓平均售價增加，今年第2季起有可能出現全面性的漲價情形。

日電貿目前MLCC營收佔比約3成多，而鋁質電容、固態電容加起來合計佔3、4成，其他產品則包括鉭質固容、LED背光源、特殊電容/電阻/電源IC等。

法人則估，日電貿今年將由鋁質電容來扮演獲利走升的要角，原廠漲價下，而日電貿通常有低價庫存下，毛利率有望逐季走升。

法人並估，今年在鋁質電容、MLCC報價均居高下，全年營收有望重啟成長，EPS則有機會上看4元，甚至4.5元。