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紅馬-KY(2928)去(2017)年EPS達2.63元、略低於預期，主因去年第4季故鄉納稅及新業務群眾募資(GCF)投入較多推銷資源、致費用提高所致；展望後市，紅馬今年不衝刺故鄉納稅自治體數量提升，而是著重參與故鄉納稅的滲透率提升，並宣布與日本Q&A線上問答公司OKWAVE以及新加坡區塊鏈技術公司Wowoo合作開發ZEN虛擬貨幣捐款平台，進一步拓展故鄉納稅版圖，目標今年故鄉納稅事業營收要成長3成，傳統伴手禮業務方面，則因市佔率已高，看持穩表現，整體來看，今年合併營收估持續成長，費用率則估持平去年。

紅馬成立於1964年，以伴手禮、禮品、旅遊用品之銷售為其主要營收來源，目前為日本海外(outbound)伴手禮龍頭，營收結構中，伴手禮業務約佔46%、故鄉納稅捐贈禮品銷售業務約佔49%，其餘為其他。

紅馬去年營收達63.02億元、成長10.04%，營業利益2.13億元、下滑1.88%，稅後淨利1.25億元、下滑37.89%，EPS達2.63元、略低於預期，主因去年第4季因故鄉納稅競爭趨於激烈因而投入較多廣宣費用，另外新業務群眾募資(GCF)也投入較多推銷資源、致費用提高，加上2016年12月有併購大阪Orbi產生廉價購買利益挹注、基期較高所致。

紅馬今年前2月營收10.67億元、年減14.52%，主因去年3月日本總務省提出故鄉納稅回禮率上限，使整體市場規模受到一定壓抑。

展望後市，紅馬今年不衝刺故鄉納稅自治體數量提升，而是著重參與故鄉納稅的滲透率提升、增加優良自治體數量、擴大故鄉納稅應用範圍為目標，作法包括投入GCF業務，即將日本政府將群眾募資納入故鄉納稅體系，捐款者可依不同專案(震災復興、建設營養午餐中心、城鎮發展項目等)進行捐款，預計第2季開始挹注營收；並切入會員制企業進行合作，目前已與Saison Card、日本自動車聯盟取得合作，今年目標要達數十家企業合作；以及舉辦實體論壇、讓納稅人了解故鄉納稅內涵以及紅馬的服務；並增加捐款前150大的優良自治體的數量(優良自治體其平均獲得年捐款額約11億日圓，一般的自治體約2000萬日圓)。

另方面，紅馬為擴大故鄉納稅支付模式，宣布與日本最大Q&A線上問答公司OKWAVE以及新加坡區塊鏈技術公司Wowoo合作開發ZEN虛擬貨幣捐款平台。紅馬則負責導入及推廣虛擬貨幣捐款業務，並收取業務委託收入。ZEN平台除了大幅增加捐款的便利性外，更可讓捐款人即時掌握捐款資金運用情況，有效提高捐款人的參與意願，而平台上持續累積的捐款交易大數據分析，將可望成為紅馬故鄉納稅及捐款業務發展的依據。

法人表示，目標今年故鄉納稅事業營收要成長3成，傳統伴手禮業務方面，則因市佔率已高，看持穩表現，整體來看，今年合併營收估持續成長，費用率則估持平去年。

針對今年費用支出看法，紅馬指出，今年投入的新業務方面，在企業合作部分，僅需要給合作企業依捐款金額給予少量傭金為費用，支出並不大，GCF部分，配合這個業務啟用的確會投入相關廣宣費用，不過這方面推廣費用有一部分會與ZEN分攤(ZEN為紅馬關係企業)。