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受娛樂性產品出貨走淡、客戶產品新舊交替,美律(2439)Q1營收略低預期,毛利率則跌至9.3%,連4季下滑,Q1每股則虧損0.36元,為公司掛牌以來低點;法人預估,Q2營運動能回升幅度有限,轉投資蘇州美特因稼動率尚低,Q2獲利看法仍謹慎,而美律下半年營運通常會較上半年明顯增溫,法人認為,後續隨營收回升,毛利率回升狀況值得觀察,中長線來看,則關注美律在智慧音箱的布局情況,以及是否能形成下一個明星產品。
美律為專業聲學元件大廠,總部設於台中工業區,目前在大陸深圳、惠州、蘇州,以及泰國都有生產基地,為擴大市場版圖,美律也與大陸立訊集團展開合作,立訊持有惠州廠與蘇州廠51%股權,美律則改以49%權益法認列業外獲利,美律產品包括頭戴式耳機、揚聲器、麥克風、免持式聽筒與電池等,揚聲器產品主要用在筆電、平板電腦與手機。

美律Q1營運進入淡季,毛利率驟降至9.3%,來到金融海嘯以來低點,加上Q1研發費用還較去年同期大增,美律Q1營業利益因而轉負,業外轉投資損失也較去年同期增加,致使美律Q1每股虧損0.36元,較去年同期的每股盈餘1.74元大減。

法人認為,美律Q1營收可望為全年低點,不過有鑑於娛樂性產品與手機揚聲器動能尚待增溫,加上無線耳機需求低於預期,Q2營收動能回升幅度尚待觀察,而美律轉投資的蘇州美特Q1虧損,Q2因稼動率仍有待改善,獲利也先看謹慎,而美律通常下半年營運都會明顯較上半年轉強,法人則關注下半年毛利率與獲利能力能否改善;另外,美律去年與前年業外都有大筆的處分收益入帳,今年則還需要觀察。

美律上周也公告,將由財務長黃朝豊接任集團總裁,法人則認為,對美律營運並無影響,而美律目前蘇州廠與惠州廠持股都為49%,立訊持股51%,主導權為立訊,至於預計今年設立的東莞廠也將循此模式,由立訊持股51%。

美律獲利表現一向為產業績優生,近期營運則碰上逆風,法人認為,美律長期專注耕耘電聲領域,對產業觀察敏銳,因此能持續抓到趨勢型的產品、不斷延伸產品應用範圍,從功能型手機揚聲器到娛樂性耳機都持續領先同業,而有鑑於主要耳機大廠都已是美律客戶,加上市場競爭加劇,美律也持續尋求新一波成長動能,除了透過與立訊合作深化在智慧型手機的布局,美律在智慧音箱布局也轉趨積極,期望能形成下一個明星產品。

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