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西柏(3541)今(2018)年5月營收達1.45億元,月減1.32%、年減1.24%,累計前5月營收年減17.51%,營收較去年同期明顯下滑,主因美北大客戶庫存調整所致,法人表示,依目前出貨掌握情況,預期6月營收較前月略修正,整體上半年營收較去年同期下滑雙位數,預期美系大客戶庫存調整也將於第2季底告一段落,下半年將有新一波下單需求,惟該客戶也因先前產品導入進度不如預期、面臨庫存調整,因而目前下單也轉趨保守,整體而言,預期下半年營收可較上半年回升、且逐季成長,但增幅屬於溫和成長態勢。

西柏為專業影音產品製造商,以HDBaseT及HDMI產品為大宗,目前ODM約佔7成、OEM約佔2成、品牌佔近1成;市場營收結構方面,美洲佔76.15%、歐洲16.16%、亞洲2.92%、其餘為其它。

西柏近年切入在專業影音具高市佔率的北美品牌客戶,於2014年已有小量出貨,2015年下單金額則約達近億元,且隨雙方合作已有一定基礎,去年下單量則較上年呈倍數成長,並於去年第4季躍居西柏第1大客戶。

不過該北美大客戶也在去年第3季下單達高峰之後,由於產品導入終端需整合軟體、客製化程度較高,導入進度較預期為慢,因而於去年第4季開始放緩拉貨步調、進入庫存調整階段,且一直延續至今年上半年。該北美大客戶佔西柏營收比重,也由去年全年佔56%,下滑至今年第1季約25%,進而影響西柏營收表現。

西柏今年第1季營收4.07億元、年減22.74%,由於營收規模下滑,以及毛利率較佳的transmitter以及Receiver產品出貨比重下滑,加上新廠開出增加相關成本,致毛利率35.55%、年減7.82個百分點,營業利益3680.6萬元、年減57.60%,稅後淨利2004.0萬元、年減59.28%,EPS為0.41元。

西柏今年5月營收達1.45億元,月減1.32%、年減1.24%,累計前5月營收年減17.51%,營收較去年同期明顯下滑,主因美北大客戶庫存調整所致,法人表示,依目前出貨掌握情況,預期6月營收較前月略修正,整體上半年營收較去年同期下滑雙位數。

法人表示,預期美系大客戶庫存調整將於第2季底告一段落,下半年將有新一波下單需求,主要產品為wall plate(壁掛式)影音產品,惟該客戶也因先前產品導入進度不如預期、面臨庫存調整,因而目前下單也轉趨保守,整體而言,預期下半年營收可較上半年回升、且逐季成長,但增幅屬於溫和成長態勢。

短期而言,法人表示,西柏第2季營收可較前季成長,毛利率部分,由於營收規模提升,加上台幣較前季走貶,預期可較前季小幅回升,業外則預期有匯兌利益回沖,單季獲利估季成長。

全年而言,法人表示,今年營收估下滑雙位數,毛利率估較去年修正,稅率則因稅改因素,將較去年提升。

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    陳智霖分析師 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()