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明揚(8420)第2季由於營收規模擴大，且匯率回穩下，使毛利率達11.66%，優於法人預期，但法人表示，第3季受到產能限制下，營收將小幅季減，獲利不比第2季佳，但仍優於前季；第4季則在訂單暢旺下，預期營收與獲利將為今年營運高點，全年營收將有年增雙位數的表現，獲利將比去年佳。

明揚以生產專業高爾夫球為主要業務，客戶均為高爾夫業界的知名廠商，生產基地為台灣。明揚是明安國際(8938)集團的子公司，明安持股約55.9%。

明揚第2季營收4.11億元，季增30.47%、年增3.91%，並創歷史單季新高水準，毛利率達11.66%，優於法人預期，公司表示，由於營收規模擴大，加上匯率回穩助攻，以及生產效率相較首季高。EPS為0.55元，比起首季虧損0.36元轉盈。

7月營收1.41億元，月減4.41%、年增37.04%，主要是因塗裝機器產能有限，使得營收小幅下降，法人預估，8、9月因訂單以成球為主，因此營收將同樣再小降，總的來看，營收將小幅季減，在毛利率方面，匯率助攻幅度收斂，因此將較前季小降，但仍穩10%的水準，獲利不比第2季佳，但仍優於前年。

展望第4季，法人進一步了解，明揚目前訂單狀況佳，單月營收可達5、6月水準，加上毛利率亦可維持10%以上的水準，營收與獲利將為今年營運高點。

原料成本方面，高爾夫球球體主要原料VBR橡膠上游原料是丁二烯，明揚表示，6月後丁二烯價格小走揚，下半年應維持高原期，整體而言不會像去年一樣侵蝕獲利。

在產能方面，由於明揚屏東新廠預估要到明年第1季末投產，法人說明，據了解，明揚已先購買了射出機台，該機台體積較小，可以先放置於舊廠使用，消化訂單，但塗裝機台體積大，只能待新廠完成後使用，因此在產能限制下，使得第3季的訂單消化較為困難。據了解，該廠最大產能為600萬打，預計將為明揚未來注入動能。

展望全年，法人認為，Nike退出市場後，明揚的客戶群市佔率逐漸提升，使得訂單暢旺，今年營收將再戰新高，全年營收將有年增雙位數的表現，獲利將比去年佳。