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爭取新的營收動能，佰研(3205)目前營收結構相較一、兩年前，已有很大差異，現階段來自初鹿牧場的牛乳及其副產品，貢獻六成以上營收，經營團隊正積極拓展初鹿牧場副產品的外銷通路，特別是中國市場，並透過策略入股切入寵物產品的研發設計，盼明年能有具體成果；但今年下半年營收先估持平上半年，可能續虧，明年持續觀察基本面轉機。

佰研近年轉型成為專注保健食品開發設計的廠商，2015、2016年因替隸屬同集團的直銷商克緹代工開發保健食品，並在中國市場熱賣，帶動營運一波高峰，高峰期佔營收比重過半；但後因克緹陷入營運調整，佰研來自該客戶的訂單挹注大減，2017年開始轉為虧損，直至2018年第二季才因美元存款部位的匯率評價，轉有小幅獲利。

雖從損益表來看，佰研營業利益還未能轉正，但在少了克緹的營收貢獻後，經營團隊與集團仍積極拓展其他的收入來源，因而營收結構與一年前已有大不同；現階段每月3千多萬的營收中，約有2千萬來自初鹿牧場相關的牛奶及副產品的國內銷售，其餘營收還有4、5百萬元為全台13家直營、加盟之無毒的家的收入，另外代理瑞士高端品牌Biotta的果汁等銷售，每月也有數百萬元的營收挹注，但一度銷陸熱賣，近年則因主要通路庫存相對偏高，外銷貢獻下滑。

佰研深知，以目前的營收規模，尚無法達到本業轉盈，因而積極拓展其他常態收入，就是公司力拚能否轉盈的關鍵；經營團隊首先希望利用初鹿牧場品質高的乳源優勢，開發副產品，並尋求如中國大陸等海外銷售通路的配合，目前還在尋求合作夥伴的階段。

另方面，佰研也入股萬達寵物公園，持股逾4%；內部評估，萬達本來就有銷售多家寵物產品的通路，現階段雙方合作的重點，應該是朝開發萬達自有品牌的產品，佰研將扮演產品設計開發及生產的角色，期望明年能有具體成果。

法人估計，佰研今年下半年營收與上半年持穩，本業可能還難轉盈，但透過營業費用降低與美元部位評價的回沖，全年力拼虧損減少；公司股東會也已通過私募案，將待敲定特定人後辦理。

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