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毛利率下滑，連接元件廠商凡甲(3526)上半年本業獲利下降，只是靠業外挹注增長，上半年每股稅後盈餘增加至1.64元。不過，因車用佔比下降，法人預期，第三季營收年增相對較平，只是去年同期獲利基期較低，獲利年增率可期，今年獲利也會優於去年，在股價短期因旺季不旺的修正後，接下來可觀察新客戶與新布局的發酵成果。

凡甲過去是筆電I/O連接器佔大宗的公司，後因筆電市場成長趨緩，價格又面臨紅海競爭，公司早早就將多數研發資源轉向投入伺服器、高速傳輸、車用等利基領域，其中車用切入大陸新能源車龍頭比亞迪供應鏈，供貨BMS系統上用連接元件，先前都是唯一供應商，高峰期車用的營收佔比推估有兩成，伺服器等高電源市場佔比也穩穩超過三成，等於非筆電的營收佔比已有過半成績。

不過，凡甲今年上半年營收雖維持兩位數成長，但因產品組合與匯率問題，毛利率下降，以致在營收成長下，本業獲利反倒走降，只是靠業外貢獻加溫，每股稅後盈餘反倒逆勢成長至1.64元。

先前法說會後，市場普遍認為，凡甲車用客戶因市佔率下滑，恐怕將拖累公司第三季營收年增成長與毛利率表現，暫估第三季營收季增兩位數但年增持平，但也有法人認為，比亞迪過去在新能源車獨大，後續加入該市場的品牌商變多，市占率下滑恐難避免，未來可能也不排除有加入新零件供應商的壓力，但公司積極開發比亞迪外的其他新能源車客戶，其中不乏指標性的大廠，第四季後應該有逐步進入量產可能，後續的力道可以觀察。

至於伺服器領域，法人認為，凡甲該部分成長穩定，今年推估都有15-20%的年增成長，且隨伺服器應用轉換至Purley新平台的滲透率加溫，對100G以上的高速傳輸需求將逐年成長，有助於公司相關出貨量價同步成長。

另個比較新的領域是SAS線材，公司擁有的特殊製程，有較高導入自動化可能與後續放大量的成本優勢，是與國際少數大廠競爭的關鍵，凡甲今年也已有開始打入國內大廠為主的供應鏈，隨新平台滲透加溫有助換機潮，明年新線材將有較大規模的導入商機。

公司為了高速高頻與車用市場商機，興建中的蘇州新廠將於第四季落成，有助於後續接單動能。

法人估計，凡甲今年營收將有個位數成長，獲利也因少了去年第三季的高稅金影響，將呈現增長，明年可持續觀察連接元件在伺服器的增長動能，及車用新客戶的訂單，以確認下一波成長動能。

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