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鞋材及黏扣件廠台灣百和(9938)第3季旺季營收回升，季增5%，但與去年同期相比則僅持平，營收動能見平緩；自結單季營業淨利則季增4.7%、但年減26.57%，EPS 0.97元，則低於前季的1.07元、亦低於去年同期的1.21元，表現不如預期；前3季的EPS 3.27元，低於去年同期的4.22元。百和今年以來獲利衰退，主因產品組合不佳，同時，油價推升成本上升，均造成毛利率的侵蝕；尤其，一片式和四面彈性鞋面布的接單、稼動不足，折舊增加、獲利貢獻低預期，也影響獲利表現。惟法人認為，百和今年獲利低預期，在基期已較低的狀況下，明年有機會重返成長。

百和自結第3季營收31.56億元，季增5.13%、平去年同期，營業淨利5.39億元，季增4.66%、年減26.57%、稅前盈餘4.53億元，季減12.55%、年減37.43%、稅後淨利3.82億元，季增20.13%、但年減17.32%，EPS 0.97元，低於上季的1.07元、以及去年同期旳1.21元。

而累計今年前3季營收90.5億元，年增2.7%，營業淨利16.37億元，年減20.9%，稅前盈餘14.99億元，年減25.8%，稅後淨利10.65億元，年減25.8%，EPS 3.27元，低於去年同期的4.22元。

百和為全球最大扣帶廠商，以「三鉤牌」粘扣帶行銷全球，全球前20大運動鞋品牌客戶均為其客戶，最大客戶為NIKE，佔營收比重達2成；其次為Adidas加Reebok，佔營收比重約15%；其他客戶還有PUMA、PILA、New balance、Timberland、Under Armour等。由於公司市佔率高、開發能力佳，技術也受客戶信任和青睞，因此近年已漸從輔料產品跨入鞋面主材料領域，推出一片式和四面彈性鞋面布，並與大廠共同開發新產品。

只不過，今年以來由於產品開發因素，一片式和四面彈性布接單出貨並不高，稼動率也未能提升，影響公司營收、獲利表現。但公司表示，已與大廠客戶進行2019年秋冬新品開發中，有機會明年訂單成長。

法人以此認為，明年上半年一片式、四面彈的接單狀況值得關注，有望成為明年的動能。

除了新產品今年稼動率不足，未能發揮獲利貢獻外，今年輔料產品也受到客戶為降低成本，致百和產品組合不利、壓縮毛利率表現，同時，油價上升帶動原物料價格走揚，也影響百和今年繳出的成績單。

法人估，百和第3季旺季高峰過後，第4季通常小幅回落，今年也估相當，全年營收估僅微增，在獲利表現較弱下，EPS將降至4元附近，低於前兩年的5元。

不過，法人仍持續看好百和的技術領先優勢，預料在產品開發上仍有機會，同時，中美貿易戰將干擾中國供應商接單，但百和集團有東南亞生產據點，反有機會在貿易戰中成為受惠者。

法人估，百和明年輔料仍可維持穩定的訂單成長，若鞋面布產品接單順利，則明年度有望重啟明顯成長動能，EPS也有機會重返 5元水準。

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