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受貿易戰疑慮導致Q3中國市場成長趨緩，東明-KY(5538)對今年產量年增目標由10%修正為6%，不過因外部採購訂單成長強勁，法人推估，東明-KY今年合併營收仍可有二位數的年增表現，而東明-KY今年出貨與毛利率低點估落在9月，Q4有望逐步回穩，明年在產業升級、城鎮化需求帶動下，產量年增幅可望回到1成，外部採購訂單看法也持續正面。
東明-KY為中國大陸不鏽鋼緊固件通路龍頭，競爭優勢在於生產、品牌與通路垂直整合；東明-KY內銷約佔營收5~6成，客戶類型主要為經銷商，目前內銷客戶達5000多家，外銷占3成多，以外部採購為主的利基型產品佔營收約18%，主要銷售高端國外客戶，至於不鏽鋼緊固件外銷則佔19%，主要係與國外通路大廠合作。

東明-KY上半年內、外銷動能都佳，帶動上半年合併營收年增28%，上半年EPS則達1.82元，較去年同期的1.39元提升，不過Q3受中美貿易戰影響市場信心，中國客戶心態趨於保守，東明-KY大陸內銷成長力道也跟著趨緩，加上不鏽鋼價走跌，導致東明-KY Q3合併營收降至23.18億元，較Q2的24.23億元創高表現回落。

在獲利表現方面，受不鏽鋼價下跌影響，法人推估，東明-KY Q3毛利率也將較Q2下滑，不過東明-KY認為，就出貨量與毛利率來看，低點應可望落在9月，Q4整體營運OK，法人認為，東明-KY今年獲利低點可望落在Q3，Q4在傳統補庫存需求挹注下，營運有機會回穩，不過因去年Q4不鏽鋼價明顯彈升，帶動東明-KY去年Q4獲利大幅衝高，而今年不鏽鋼價則在相對高檔震盪，預期Q4也無大幅上揚的空間。

整體來看，東明-KY受Q3中國市場成長趨緩影響，今年緊固件與線材產量目標先看7.5萬噸，年增約6%，較今年初的1成修正，不過因東明-KY有近兩成的營收來自外購的利基產品，而東明-KY今年外購訂單成長強勁，目前緊固件外銷業務也有不錯的表現，法人認為，東明-KY今年合併營收年增幅仍可達二位數。

展望明年，東明-KY今年已在溫州成立區域倉庫，明年規劃將建立成都區域倉庫，而東明-KY目前分公司數已由33家整併至28家，未來仍將持續整併，近幾年也持續強化倉儲投資，東明-KY認為，明年在通路綜效持續發揮，以及中國產業升級、城鎮化需求延續下，明年產量可望較今年成長1成，至於緊固件外銷業務則會持續與國際通路商保持合作，而外購的利基產品目前看法也正面。

東明-KY近3年資本支出主要集中於優化生產與物流設備，而公司未來仍將持續升級生產設備，預估光是透過產能優化，現有生產基地產能就能再增加6~8成。

東明-KY上半年EPS為1.82元，優於去年上半年的1.39元，不過Q3受中國市場成長趨緩與不鏽鋼跌價影響，法人預估，Q3獲利將為今年低點，而Q4雖估可回升，但難與去年Q4的高鋒表現媲美，以此估算，東明-KY今年獲利要超越去年較難，但仍可望是近年相對高檔的表現。

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