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農曆年即將到來，中國大陸水泥產業漸入淡季，需求下滑致部份區域報價鬆動，其中，華東地區的降幅最為明顯。業者表示，每年農曆年前水泥價格通常下滑，但今年各區因有錯峰生產，下滑幅度不算大，僅華東的長三角、華南福建地區，因第4季漲幅較大，淡季下修也較明顯，其餘區域還算穩健。惟法人也坦言，第1季是傳統最淡季，價格回落合理，今年度中國水泥業價格將不致波動太大，需求量則可能回落，反映在台泥(1101)、亞泥(1102)業績，雖可望繼續居高，但小幅低於2018年。

根據中國數字水泥網報導，華東地區去年12月下旬因雨水天氣頻繁，水泥需求下滑導致價格承壓，近日長三角沿江水泥熟料價格每噸大幅下調160元人民幣，出廠裝船價由520元/噸跌至360元/噸，跌幅達3成，但與去年同期相比，仍高出30元/噸。

對此，水泥業內表示，長三角近期有其下跌的原因，包括第4季旺季時的漲幅過速，其次是，近期當地進口水泥量增加，當地大廠擔心淡季中進口商囤貨，將造成未來旺季時價格漲勢的隱憂，因此刻意大幅壓抑熟料價格，希望削弱進口熟料的意願。

據了解，近期進口商從越南進口熟料的價格為400多元人民幣，而當地進口商的售價為500多元人民幣，為避免研磨廠囤貨，因此廠商先行在淡季下調熟料價格，因此有一次大幅下調的現象。

業者表示，除了華東地區以外，多數的水泥價格即使在淡季中還是走穩，相對鋼價在去年11月就開始反轉、煤價、油價…其他原物料報價都早下跌，水泥價格還算堅挺。

法人也指出，中國水泥行業目前的整體庫容比約由第4季的46%增加至53%，過去70%才是價格下跌的壓力區，60%則有漲價空間，以此來看，水泥的行業供給還算健康。

台泥也指出，目前公司確實在華東地區的水泥價格有鬆動，但與去年同期相比仍是較高；至於廣東、廣西的報價，則目前沒有調降，貴州廠也沒有降價，今年第1季營運較旺季回落的原因，將主要來自淡季出貨量的下滑。

台泥表示，今年度中國水泥的供需仍將健康，供給側的改善、廠商錯峰生產，將使今年價格居高可期。

法人則估，中國水泥行業的總體利潤在去年達到1500億人民幣，改寫歷史新高紀錄，台泥去年EPS上看4.4元，亞泥上看3.8元，將是史上的高檔水位；而今年度中國水泥價格估回落的幅度不致太大，但受到經濟成長放緩影響，房市不佳，新屋開工率恐不如去年，今年整體水泥的需求量可能降約1成，以此來看，台泥、亞泥今年度的獲利也會從高檔回落，但EPS仍可能分別在4元和3.5元附近。

法人認為，台泥、亞泥近期股價均回至每股淨值以下，反映行業淡季；但若以兩家公司過去的盈餘配發率均逾6成觀察，兩家公司的現金殖利率將達到6%。

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